债市日报（1月26日）获利盘集中涌现 中长期收益率继续上行

新华财经北京1月26日电（王菁）债市周三（26日）获利了结压力持续，中期券收益率普遍上行，10年期国债收益率重回2.7%上方。央行公开市场净投放再度加力，节前资金面料平稳无虞，短券收益率逆势回落。

业内观点称，前期收益率的快速下行积累了丰厚的获利盘，调整触发后，机构集中了结离场。就市场短期内的下跌幅度来看，基本已经完成技术性回调和挤泡沫。目前市场宽松预期仍在，但考虑到目前收益率绝对水平已偏低，已反应了不止一次的宽松政策，后续下行空间将明显收敛。

【行情跟踪】

国债期货全线走低，10年期主力合约T2203收跌0.22%，报101.245，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.04%。

银行间现券市场整体偏弱，短债受资金面宽松支撑稍持稳。尾盘，10年期国债活跃券210017最新成交2.715%，较上日尾盘续涨1.75bp；10年期国开活跃券210215最新报在2.996%，较上日尾盘升1.2bp，5年期国债活跃券210011收益率上行2.5bp至2.42%。短券方面，1年期国开债220201最新成交为2.01%，较上日下滑1.25bp。

一级市场方面，辽宁省发行17亿元两期专项地方债，期限20年和30年，中标利率均较同期限国债五日均值上浮25bp。根据已发行及已公告信息统计，1月地方债发行规模约6989亿元，较去年12月环比增逾一倍；其中本周发行量在4462亿元左右，较上周增加近130%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率周三基本持平，投资者等待美联储发布最新的政策计划，市场预期美联储可能会明确预期加息的时间，并暗示如何缩减规模近9万亿美元的资产负债表。尾盘，10年期日债收益率持平于0.135%，同期限日债期货跌0.02点至150.94。

一级市场方面，今日无新债发行，日本财务省明日（27日）拟发行3万亿日元2年期国债，周五（28日）拟发行5万亿日元3个月期贴现国债。

【资金面】

公开市场方面，央行早间公告称，为维护春节前流动性平稳，1月26日，以利率招标方式开展2000亿元14天期逆回购操作，中标利率为2.25%。

本周开始，央行除重启14天逆回购以照顾跨春节需求外，单日逆回购操作量也在持续提升，先从上周每日的千亿增至1500亿，今日又增至2000亿元。

银行间市场流动性延续平稳局面，节前资金充裕，隔夜回购加权利率下滑近20bp。

【机构观点】

中信固收：当前货币政策仍然处于宽松周期之中，后续仍然有降息降准的空间；而且从货币政策宽松启动到宽信用效果显现至少还存在一个季度的时滞；此外，信用底的成色仍然有待确认。利率的下行趋势或未完结，预计底部在2.6%附近，调整风险可能出现在二季度。

国君固收：当前央行“放水”和信贷投放、地方债供给偏缓构成供需错配，资产荒的矛盾仍旧存在而微观交易结构相对良好，基本面的状态——供大于需+资金低库存，会持续利好利率债表现。

编辑：史可

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