首页 > 要闻 > 正文

【财经分析】券商强者恒强态势凸显 向财富管理转型加速

新华财经|2022年06月23日
阅读量:

业内分析认为,头部券商业绩增长、排名稳定,行业马太效应进一步加强,财富管理和“投行+投资”双轮驱动的业务模式有望成为未来业绩增量重要来源。

新华财经北京6月23日电(记者闫鹏)近日,中国证券业协会发布2021年证券公司经营业绩排名情况,涉及资产规模、各项业务收入等38项指标,券商整体实现盈利和资产的双增长。业内分析认为,头部券商业绩增长、排名稳定,行业马太效应进一步加强,财富管理和“投行+投资”双轮驱动的业务模式有望成为未来业绩增量重要来源。

头部券商集中度进一步提升

证券行业资产规模稳步提升。截至2021年末,券商行业总资产10.53万亿元,净资产2.51万亿元,分别较上年末增长20.0%、12.5%。2021年全行业实现营收4967.95亿元,同比12.96%;净利润2218.77亿元,同比29.92%。

中信证券以9758.99亿元的总资产位列所有券商榜首,华泰证券国泰君安招商证券3家总资产均超过5000亿元;中信证券海通证券华泰证券国泰君安招商证券申万宏源6家净资产超过1000亿元。

国泰君安统计,头部券商集中度进一步提升,前10大券商营收占比48.28%,同比提高1.80%,马太效应不断增强。其中,净利润过百亿元的有10家,中信证券以231亿元继续领衔,国泰君安华泰证券海通证券招商证券广发证券中金公司、银河证券、中信建投国信证券位列其后。

2021年,注册制改革持续稳步推进,资本市场基础制度不断完善,券商服务实体经济直接融资能力进一步提升。中证协披露数据显示,2021年度证券行业投行业务收入达到699.52亿元,同比增长4.3%。其中,实现股票主承销佣金收入320.11亿元,债券主承销佣金收入233.85亿元。

与此同时,2021年券商加快财富管理业务转型,实现经纪业务收入1529.62亿元,同比增长19.6%;实现代理销售金融产品收入190.75亿元,同比增长51.7%;实现投资咨询业务收入53.75亿元,同比增长14.9%;实现资产管理业务收入283.93亿元,同比增长9.0%。

东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮分析,从各家经营数据来看,行业继续在财富管理和私募资管等高佣金附加值业务,权益投资、股权投资、衍生品投资等投资类业务,以及融资融券等资本中介业务领域发力,拓宽收入来源,力求创造更高业绩价值。

中信建投非银金融团队认为,叠加供给侧改革、注册制推进、市场供求扩容等因素,券商实现盈利和资产的双增长,抗周期韧性加强,财富管理将成为未来增量的新高地。

中小券商探寻精品化发展

值得注意的是,近些年来投资业务在券商业绩贡献中逐渐发挥重要作用。国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示,2021年前10大券商的投资业务(含证券投资与股权投资)收入同比增速26.8%,远高于其他券商-0.77%的增速,驱动其市占率进一步提升。其中,以场外衍生品为代表的客需型业务增速迅猛。

从长期来看,中邮证券分析师魏大朋认为,证券行业的业绩增长支撑逻辑在于:一方面,经纪业务向财富管理模式转型所带来的业绩增量;另一方面,创新型业务孕育的新市场所贡献的业绩增量,例如融券规模扩大、场内外衍生品业务需求旺盛、券结基金模式的探索和“投行+投资”双轮驱动的业务模式的普及等均会抬升证券公司的业绩水平。

当前,证券行业业务同质化仍较高,在马太效应持续增强的背景下,业内认为,龙头券商的护城河有望持续存在并拓宽,资源集聚效应最为显著,进而有机会获得更高的估值溢价。

刘嘉玮认为,在近年市场波动加剧进一步放大行业转型风险的情况下,大券商和中小券商业绩增速的差异令行业集中度缓慢提升,马太效应愈发显著。从中长期角度看,叠加行业整合进程加速,上述趋势大概率将延续,且程度或将进一步增强。

不过,近些年监管机构也通过修改证券公司分类监管规定,突出了特色业务的加分项,给予了中小券商更多差异化发展的空间。部分中小券商面对头部券商的马太效应,逐渐走上精品化发展的道路。

毕马威发布的《2022中国证券业调查报告系列-证券行业趋势及战略洞察》认为,下一个战略周期,中小券商应该在实现主业稳定发展的同时,以构建核心竞争力为主要目标,在市场上找准自己的核心定位,发挥优势深挖垂直业务,探索精细化经营路线。


编辑:林郑宏

声明:新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下,本平台所发布的信息均不构成投资建议。

新华财经声明:本文内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
收藏
{{likeTotal}}
好文章,需要鼓励
评论
登录后发表您的观点
最新评论
  • {{item.username}}

    {{item.commentcontent}}

    {{item.createTime}}
暂无评论
传播矩阵
支付成功!
支付未成功