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债市日报(8月9日)

新华财经|2022年08月09日
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债市期现货周二延续窄幅波动,国债期货全天偏弱运行,尾盘拉升,10年期债主力翻红,日线收于十字星。市场分析称,因主力合约处于移仓换月阶段,多空相继平仓,盘面连续四天呈”V“型反转。

新华财经北京8月9日电(史可)债市期现货周二(8月9日)延续窄幅波动,国债期货全天偏弱运行,尾盘拉升,10年期债主力翻红,日线收于十字星。市场分析称,因主力合约处于移仓换月阶段,多空相继平仓,盘面连续四天呈”V“型反转。

银行间现券市场上,短券利率对流动性宽松的利好反应继续钝化,1年期利率债收益率反弹超5个基点,3-5年期品种利率反弹2-3个基点,长券相对韧性较强,10年期国债活跃券收益率围绕2.73%一线震荡。市场分析认为,资金面稳中偏松的大格局料将延续,但是在流动性长期充盈之下杠杆交易盛行,成交量的不断攀高也给市场增添了波动性。

【行情跟踪】

国债期货延续窄幅波动,10年期债主力尾盘拉升翻红。截至收盘,10年期债主力T2209报101.220,上涨0.05%,成交6.37万手,日内减仓逾8600手;5年期债主力TF2209报101.915,下跌0.02%,成交5.31万手;2年期债主力TS2209报101.280,下跌0.03%,成交2.79万手。

银行间主要利率债走势分化,长券走强中短券走弱。截至尾盘,10年期国开活跃券220210收益率下行0.15bp至2.9880%,10年期国债活跃券220010收益率报2.7375%,基本持平开盘,5年期国开活跃券220203收益率上行2bp至2.6125%,3年期国开活跃券210203收益率上行2.75bp至2.5100%,1年期国开活跃券200207收益率上行5.75bp至1.8575%。

一级市场方面,国开行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值,1年、3年、5年、7年期国开债中标收益率分别为1.6193%、2.2479%、2.5145%、2.8081%,全场倍数分别为3.48、4.37、3.96、5.78,边际倍数分别为8.83、3.1、1.43、3.17。

农发行两期固息增发债中标收益率亦低于中债估值,2年、7年期农发债中标收益率分别为2.2224%、2.83%,全场倍数分别为4.46、4.81,边际倍数分别为44.17、1.56。

【资金面】

公开市场方面,央行早间公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率2.10%。数据显示,9日有20亿元逆回购和400亿元国库现金定存到期。

银行间市场周二资金面宽松格局未改,隔夜资金利率维持在1%附近。银存间质押式回购1天期品种报1.0221%,涨0.84个基点;7天期报1.3278%,涨4.28个基点;14天期报1.2829%,涨0.32个基点;1个月期报1.4257%,涨5.72个基点。

中债登官网信息显示,周二银行间债市质押式回购成交额达57,124.81亿元,自上一交易日创下的70,627亿元纪录高位回落。

【海外债市

美债收益率于美东时间8日多数走低,此前公布的欧洲经济景气指数显示出未来陷入衰退的可能性较高,使得欧美股市表现不佳,资金进一步转投避险资产。上周发布非农就业报告之后,投资者对美联储9月加息的预期升温。

当地时间周一午后,美国10年期国债收益率跌幅扩大,一度刷新日低至2.7353%,尾盘报2.752%,2年期和10年期美债收益率利差扩大至将近45bp,其他期限品种收益率下行0.5-1.5bp左右。

亚太市场上,日债收益率9日普遍下跌,10年期日债收益率下跌近1个基点至0.168%,维持在近5个月低位。短债利率窄幅波动,整体收益率曲线继续趋陡。最新宏观数据显示,面对复杂的外部形势,日本经济复苏依旧面临考验。

【机构分析】

国君固收:从隔夜利率和存单利率相对于2020年疫情最底部对比来看,继续大幅下行的可能性非常低,市场基本也对此形成共识,这意味着利率曲线不可能再继续牛陡,那么未来只能演绎另外三种形态,熊陡、牛平、熊平。当前债市的利好逻辑已经在打明牌,可以说是债市的阳谋,需要观察阳谋的持续性。

华泰固收:近期国内股债跷跷板效应重现,我们在本周稍加探讨。地产、疫情等扰动下,国内基本面进入弱修复状态,货币政策没有大幅收紧基础,预计股债跷跷板现象将持续且频繁。美国就业数据强劲,海外紧缩交易边际升温。在此大环境下,大类资产排序:A股>港股>美股,农产品、黑色>能化>有色,十年期美债收益率或将于2.5-3.2%区间宽幅波动,中债小机会尚未走完。国内股债性价比平衡,股市略占优。市场环境中期对股略有利,但债市短期有小机会。关注地产风波中的对冲交易策略,比如空新开工链条+多竣工链条;基建加速形成实物工作量,多沥青+空原油以规避成本波动。

华创固收:资金利率长期维持在低位的背景都对应经济比较疲弱,同时包括一些风险事件,触发资金收紧的因素是经济出现回升迹象以及资金过于宽松后央行收敛货币政策。从后期资金回升的速度来看,2015年回升速度比较平缓,2019年和2020年回升斜率比较陡峭,回升速度取决于此前资金下探的幅度、经济修复的强度以及央行收紧的力度。


编辑:王菁


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