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【财经分析】CVC投资驶入深水区 如何提质增效?

新华财经|2022年08月14日
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随着CVC投资的发展进入深水区,也有一种质疑声音,CVC的壮大是否会对传统PE/VC带来“挤出效应”。投中研究院院长刘璟琨表示,这两者存在很大不同。

新华财经上海8月14日电(记者 郭慕清)这两年,CVC投资很火,各类机构如雨后春笋般迅速崛起,成长为一支不可忽视的创投力量。很多上市公司也加入其中,并不时有大动作,下注大项目。CVC投资是什么?真有这么“香”吗?记者近日深入多家机构进行一一调研。

CVC越来越成为大企业标配

虽然CVC投资在这两年才被人熟知,但并不是什么新名词。2000年,用友幸福投资作为主体,投资了成都的理财软件公司“财智软件”,被业内视为中国CVC第一案。

所谓CVC投资,就是企业风险投资(CVC,Corporate Venture Capital),指的是企业成立的独立风险投资部门或风险投资机构,使用自有的非金融资金投资母公司战略发展目标或者产业链上下游的中小企业,以配合企业长期战略发展和创新扩张。

记者梳理发现,目前国内市场上的CVC大致分为两类:一类是互联网CVC;另一类产业 CVC。其中,互联网CVC有腾讯、百度、京东、阿里、哔哩哔哩为代表的互联网企业,它们运用投资的方式寻找新的业务增长点以及创新机会。产业CVC又大致可以分为两类:一类是以联想集团、碧桂园、海尔集团、保利地产为代表的传统企业CVC;另一类是以小米、蔚来汽车、宁德时代为代表的新制造企业“后浪”。

联想创投作为业内标志性CVC投资机构,从2016年成立至今,总共投了超过200家创新企业,有42家已经是国家级专精特新企业,有诸如宁德时代、蔚来、寒武纪、浙江中控、珠海冠宇、旷视、思特威、比亚迪半导体等数十家上市公司和独角兽企业。

联想集团副总裁、联想创投合伙人王光熙在接受记者采访时表示,联想创投不仅是一家为解决集团短期需求做资本辅助的机构,更希望通过投资行为,能更多地为科技进步、为联想集团主营业务能在未来拥有更多可能性,提前做生态布局。

“我们更愿意,在未来3年至5年可能会兴起的新行业、新赛道中,寻找那些能与联想集团在行业转型、业务迭代上产生发生化学反应和共鸣的项目去布局。实际上,很多时候外界以为是联想这一两年才开始转型做的事情,比如边缘计算、云计算、智慧行业等,其实我们在四五年前已经埋下了种子,有了规划。”王光熙说。

如今越来越多的上市公司杀入创投圈,或者成为创投公司的有限合伙人(LP),或者直接在旗下设立创投公司。除了互联网大厂和一些制造业企业外,还有一些耳熟能详的消费品牌,近日伊利股份传出消息,出资约3.5亿元设立深圳健瓴创新种子私募股权投资基金,CVC投资越发成为上市公司的标配。

随着CVC投资的发展进入深水区,也有一种质疑声音:CVC的壮大是否会对传统PE/VC带来“挤出效应”。

对此,投中研究院院长刘璟琨告诉记者,这两者存在很大不同,CVC是市场中一直存在的力量,其资金来源多来自母公司利润,少数属于对外募资,而传统PE/VC的资金来源多是对外募资,少数是自有资金。通常来说,CVC的投资更多基于产业诉求,传统PE/VC的投资更多基于财务回报诉求,投资逻辑存在较大差异。因此,从宏观层面来说,CVC与传统PE/VC属于两种不同的力量,不存在替代,更不存在“挤出效应”。

新形势下如何作战?

2022年上半年,CVC投资呈现“冰火两重天”的现状。

一方面,互联网头部CVC的战略投资部正在收缩:阿里、美团、字节跳动等互联网头部企业的股权投资节奏都有所放缓,腾讯是目前唯一股权投资领域出手较多的互联网企业。

另一方面,产业CVC动作不断,小米系的顺为资本成为上半年最活跃的CVC,共出手了27次,主要集中在企业服务、先进制造、医疗健康等领域,投资总金额为13亿元,环比翻了一番。与此同时,联想创投、碧桂园创投、中芯聚源等机构也都有不少“落子”布局,引发市场关注。

那么,在新形势下,产业CVC如何赋能企业、提质增效呢?

广汽资本总经理袁峰表示,目前中国在新能源行业已经有了世界级的零部件企业,未来中国要在新能源智能网联汽车产业引领世界,在相关领域必须有一系列世界级的零部件企业进行支撑,汽车产业CVC要做的就是,在这些企业还小的时候找到并扶持它们发展壮大。

“首先是通过投资来支持供应链发展,绑定汽车产业关键的供应链资源,强化现有供应链安全;其次是通过投资来补足发展短板,传统车企在转型过程中会碰到如软件这样的天然短板,我们会同时通过自主研发和投资来补足;再者是通过投资拥抱行业变革,不仅要关注今天,还要关注到更远的未来,关注5年、10年后这个行业变成怎样,我们一直在沿着这个思路做投资。”袁峰说。

对此,王光熙则更强调“产业+资本”的优势结合、双轮驱动,作为联想集团的CVC,在激烈的市场竞争中,我们需要把团队的基因优势、技术特长、产业背景、以及产业链生态等运用到极致,坚持投科技领域最有创新、最有发展潜力的方向,寻找最优秀的创业团队及公司,帮助其成为领军企业,成为联想在未来最有价值的潜在合作伙伴,这样也能获得比较好的财务回报。

“总的来看,这样去做CVC投资,能够打造一种双赢的生态格局,从自身来说,我们是一家财务回报非常优秀的战投基金,从集团的角度来看,我们能在业务上进行长远筹划,成为联想集团前瞻布局的重要抓手、科技发展‘瞭望塔’,从而实现了产业资本的双向赋能。”王光熙说。


编辑:王媛媛


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