圈重点：学习《推动公募基金高质量发展行动方案》，力争投顾服务更深入人心

证监会于2025年5月7日印发了《推动公募基金高质量发展行动方案》，方案中提到了25条公募基金改革举措，明确指出了公募基金行业发展多年存在的问题，强化了改革的举措和方向。方案中提到公募行业长期存在的“重规模、轻回报”的问题，并且要求从“规模导向”向坚持以投资者为本，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，并贯穿于公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，恪守“受人之托、忠人之事”的信义义务，实现从重规模向重投资者回报转型。这也是基金投顾服务的主要目标，确立了基金投顾的“买方代理”模式的重要地位。

其实，早在2024年国九条发布时就提到了公募基金高质量发展。行业改革已是大势所趋。为什么公募基金受到重视呢？一方面，截至2025年3月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计32.22万亿元，在整个资管行业中占比超过一半，规模远超银行理财等其他金融产品，是资本市场的重要支柱。另一方面，相对而言公募基金具有公开透明、流动性较好、投资门槛较低等特点，经过几十年发展，已成为覆盖人群最广的投资工具之一，几乎每个普通投资者身边都有参与基金投资的人。

但现实中却存在一个突出问题：“基金赚钱，基民不赚钱”。过去行业过度追求规模扩张的考核模式，导致了一些短期化行为：比如在市场最狂热、指数最高点时发行新基金，诱导投资者“高位接盘”；或者扎堆炒作热门赛道，基金持仓高度集中，一旦行业回调就引发大幅波动。这些问题不仅损害了投资者利益，也制约了行业的长期健康发展。

作为金融体系的重要组成部分，公募基金承担着服务国家战略、支持实体经济的重任，更是践行金融 “人民性” 的核心载体。

圈重点：改革收费模式 重构考核体系。

《方案》中提到优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制。建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对于投资者而言，要关注基金业绩与同期业绩比较基准相比的表现，分为基准档费率、低档费率、升档费率。总结来说，就是让投资者与基金公司真正“风险共担、利益共享”。

《方案》中还要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

此外，方案中还提到出台《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。稳步降低基金投资者的成本。大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金。

此次改革，将推动整个行业回归本源。从基金产品供给端来看，更加关注基金相对同期基准的超额能力或一致性。注重投资者回报和体验，让投资者能够获得可靠的投资工具。此外，面对基金销售费用的降低，也降低了代销机构的收入，热推单品的方式已经成为过去式。未来，更趋向于为投资者提供优质的工具，而投资者也趋向于在深度理解自己风险偏好和资金安排情形下，通过配置来进行合理的投资。作为投顾也会在投资者的投资过程中起到更重要的作用。

基金产品对比基准，促使产品能够跟上市场，并且激发其盈利能力。众多的产品如何优胜劣汰，如何发挥工具在自己投资账户中的作用，投顾可以帮助投资者。买方投顾的服务目标是基于投资者的生命周期的不同阶段，了解客户的风险偏好以及资金使用规划的情形下，为客户量身定制投资组合方案。这些方案的目标并不是追求高收益，而是要注重投资者的实际回报与获得感，并且能够在发生风险和波动的时候及时进行动平衡，降低波动，规避风险。

此外，基金投顾业务还能在投资者教育方面发挥重要作用。作为投顾，提升投资者回报的重要一环就是要具备专业的服务能力，在投资过程中做好陪伴，给予投资者一些改善行为的建议，引导投资者以更理性的方式参与投资。通过投顾的全委服务模式的设计，让服务闭环，从买到卖，从参与到退出，给予客户明确的提示。让投资者的账户盈利能力变强，也能使得资本市场更能健康长足的发展。

这次方案从投资者利益出发，建立了一套围绕投资者的规章制度，体现了买方代理、投资者为本的原则。目前家庭理财的基石资产主要是银行的理财、存款等产品，但公募基金的各类策略也非常重要，能帮助家庭做好财富管理，希望这个行动方案能推动行业高质量发展，惠及普通投资者。相信后续还会持续改进，最终给投资者创造回报，让公募基金成为中国普惠金融、家庭理财的基石资产。（来源：嘉实财富投顾）