百灵全天候，底线思维，守护账户，新一代稳健投资策略领航市场

2025年上半年A股市场表现强劲，让大家嗅到了牛市的味道。可当回忆起三年内的市场变化，市场的大起大落给投资者的感觉总是让人深不可测。有多少投资者在市场高位浮盈加仓，一把亏光？又有多少投资者在市场的至暗时刻选择忍痛割肉？投资基金到底应该选择什么样的姿势，才能在市场中赚到钱？面对持续下行的存款利率，居民理财有没有更好的选择？作为投顾，该如何帮助投资者一起建立好的账户，建立底线思维，守护好投资者的账户？

面对以上疑问，嘉实财富早在2022年就开始进行探索，推出了以风险管理视角的百灵全天候策略，历经三年熊市高波环境的考验，截至2025年8月29日，百灵全天候策略累计上涨17.39%，同时，面对市场较大波动的环境，百灵全天候成立以来的最大回撤仅为2.57%，而最大回撤的修复时间仅用了28天完成，让投资者拥有了好的持有体感。截至今年8月底，盈利客户占比约为97%。（注：数据来源嘉实财富）

百灵全天候是如何做好风险管理的

全天候策略是由桥水基金首创的一套投资方法论。其管理视角并不是去寻找更多收益贡献的资产，而是从风险角度出发，通过配置各类资产，使他们对组合的风险贡献趋于平衡，避免因某一类资产超配对组合的风险无限放大的可能。从桥水基金公布的全天候策略与全球股票指数的对比来看，全天候策略的长期年化收益与全球股票指数相近，但具有更低的波动和远低于股市的回撤，展现出较强的抗冲击能力和稳健性。在近半个世纪最严峻的几次经济危机中，全天候策略的表现相对稳健，并且以较快速度修复了回撤。

嘉实百灵全天候是全天候策略在国内市场的投顾落地实践，通过嘉实财富的百灵全天候投顾组合，可以更近距离的体验到全天候策略的投资理念魅力。嘉实财富百灵全天候组合是基于风险平价模型，通过选取债券、黄金、大盘股票基金、小盘股票基金进行配置，判断不同金融环境下的各类资产的表现，进行合理配置，并动态调整，通过均衡分配风险预算的方式，牢牢锁定初始的组合波动率目标，旨在穿越牛熊周期，打造全周期视角下的投资组合，这一舶来品正在中国的土壤中深深扎根和焕发活力，为中国居民的生息刚需提供独特的解决方案。

什么样的投资者适合百灵全天候策略

在低利率与高波动交织的市场环境中，做好财富管理的本质是对风险偏好、目标周期与能力结构的精准匹配。嘉实财富认为，对于追求稳健目标的投资者，或在财富管理金字塔中寻求生息账户解决方案的投资者，都可以关注百灵全天候策略。

生息需求的本质是投资者希望投资组合要有可控的波动和回撤。百灵全天候通过风险平价量化模型，能够有效控制账户的波动和回撤，在力争提升长期年化收益目标的同时，填补了“既不愿承担高风险又不愿收益缩水”的需求空白。在基准利率持续下行、理财市场全面净值化转型的背景下，全天候策略在其方法论支撑下，有望提供与股市相近的长期收益，同时显著降低组合波动和回撤幅度。这对于从传统理财、信托产品转向资本市场寻求收益的稳健型客户来说，是一个优质的过渡品种。

牛市来了，百灵全天候策略依旧可以守护投资者

牛市固然让人欣喜，但随着行情升温，投资者反而容易陷入典型的行为金融陷阱，为未来的风险埋下伏笔。第一个陷阱是目标漂移。简单来说，越是牛市，随着市场的上涨，投资者心态变化会更剧烈，可能逐渐摒弃了初心，将目标回报重新设定为更高的数字。第二个陷阱是过度自信。这是人类的天性，这种天性似乎在牛市阶段更容易被放大。因为牛市中赚钱效应更好，所以有时候投资者并不能分辨，哪些是自己的能力带来的回报，哪些单纯是市场带来的回报，又或者哪些是运气带来的回报。

而在牛市中，建议应该守住本心，在账户思维下进行财富管理，避免让自己掉入到上述的陷阱中。账户思维首先基于人生目标做好账户规划，其次才是市场观点、策略选择与资产配置。最后坚守规划，并进行纪律动平衡才是投资者穿越周期的根本保障。只有这样，投资者才有坚持的底气和低位加仓的依据，才能真正做到“削峰填谷”。

牛市中，全天候策略非常契合账户思维的理念，而百灵全天候策略组合是一个便捷实用的工具，在策略构建上与账户规划、资产配置原理一脉相承：

百灵全天候不去预测市场的方向，不去人为判断哪一类资产能够在未来走强，而是通过多元资产配置的方式，穿越资本市场的牛熊周期，行稳致远。换言之，不会存在“过度自信”。百灵全天候策略践行的是风险平价的思路，不在任何一个资产上过度暴露，通过均衡分配风险预算的方式，牢牢锁定初始的组合波动率目标。换言之，不会发生“目标漂移”。百灵全天候策略会进行再平衡，某类资产的波动率显著放大的时候，往往会对其进行降低仓位的操作。策略本身已经包含了动态调整和“削峰填谷”的机制。

越是牛市，越可以用百灵全天候策略进行配置，或者借鉴其理念去优化整体账户。因为策略本身无需择时；相当于在账户层面增配了一个优化后的组合，进行了一次整体性的布局；牛市中也应该借鉴全天候策略的理念，在账户整体层面做一些优化措施，例如对波动率升高的资产策略类进行适度的减仓。

牛市虽好，也千万不要忘记初心！投资是一个长跑，靠的是持久和耐力。稳健前行，在账户思维的指引下，百灵全天候愿为投资者的财富管理助一臂之力。（来源：嘉实财富）

编辑：王静

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