广投资本推出基金投资容错机制 为广西国资注入“敢投敢闯”新活力

在国资基金投资领域，“不敢投、不敢退、怕担责”长期制约着投资团队的积极性与创新力。近日，广投资本印发《私募股权投资基金尽职免（减）责管理暂行办法》，成为广西首个明确私募股权基金容亏率标准的制度文件。

广投资本通过建立尽职免责合规责任豁免机制，为国资基金投资团队“松绑减负”，在履职尽责、创新探索中划定“安全区”，注入“强心剂”。该办法与广投资本在今年10月印发的《容错纠错机制管理暂行办法》，共同构建起覆盖全局经营与专业投资的双重容错保护机制。

制度破冰：全局容错与专业免责的立体化保障

私募股权投资行业具有高风险、长周期、高失败率的典型特点。尤其是在种子期、初创期投资中，高失败率是行业常态，但这与国资系统严格的资产保值增值考核要求存在天然张力。

广投资本此次出台的两项制度，直指这一矛盾。《容错纠错机制管理暂行办法》作为顶层设计，面向公司全体干部职工，适用于推进改革、探索创新、履职担当等全方位工作场景，确立了“为创新者容、为担当者容、为实干者容”的核心理念。《私募股权投资基金尽职免（减）责管理暂行办法》则在此基础上，针对私募股权投资“高风险、长周期、高失败率”的行业特性，进行了专业化、精细化的制度延伸，在广西设定了分层容亏率标准：投向种子期、初创期企业的基金，容亏率不超过50%；投向成长期、成熟期企业的基金，容亏率不超过30%。这一分层设计精准匹配了不同阶段投资的风险特征，为早期投资提供了更高风险容忍空间。

两项制度虽侧重不同，却紧密衔接、功能互补，形成了覆盖企业改革创新与基金投资业务的双轨制容错保护体系。在适用情形上，《容错纠错机制管理暂行办法》明确了可予容错的七类情形，强调对“出于公心、经过民主决策程序、主动挽回损失”的探索性失误给予包容；《私募股权投资基金尽职免（减）责管理暂行办法》则进一步在投资领域细化了六类免责情形，包括因国家政策调整、市场重大变化、探索性试验出现偏差等导致的投资亏损。在程序上，两者共同设定了“启动、调查、建议、决定、反馈、归档”的标准化流程，既防止了容错变“纵容”，又确保了为真正干事创业者提供可预期的制度保障。

政策呼应：衔接国家和广西战略的精准设计

从去年6月“创投十七条”提出改革完善基金考核、容错免责机制，健全绩效评价制度；到12月国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，强调要“算总账”“算大账”，对整体投资组合开展长周期考核评价，考核评价以功能作用发挥为核心，不以单纯追求财务回报为目标；再到今年国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。广投资本此次出台的基金投资尽职免责机制，是对国家层面自上而下推动的创投与基金管理制度改革的关键呼应和区域性实践。

今年以来，广西密集出台多项基金投资相关政策。2025年7月，广西设立总规模20亿元的科技成果转化母基金，重点投向人工智能、新能源等战略性新兴产业；随后出台《广西政府投资基金赋能“人工智能+”若干措施》提出，对以人工智能产业为主要投资方向的基金，自治区本级财政出资到单支子基金的比例上限提高至50%；9月，广西设立预期总规模100亿元的人工智能产业投资基金，并特别强调要“健全与人工智能产业迭代快、模式新、周期长、风险高特点相适应的尽职免（减）责机制”；10月召开的金融赋能人工智能产业高质量发展座谈会提出“建立健全容错纠错机制，让基金敢投敢用”，随后便出台了相配套的全国首个省（区）级层面 “人工智能+金融”实施方案。

广投资本作为广投集团旗下专业的基金投资管理平台和实施“产融投”协同发展的关键抓手，正深度布局战略性新兴产业特别是人工智能和机器人产业，打造高质量发展“第二曲线”。广投资本的双轨制容错体系，是对自治区党委关于“建立健全容错纠错机制，让基金敢投敢用”工作部署的率先响应与示范，在深度解放自身资本生产力的同时，更加充分发挥“投资引领”作用推动人工智能、机器人产业与金融的双向奔赴。

改革引领：以机制创新驱动高质量发展的广投实践

中国VC/PE行业超八成资金来自国资，国有投资机构已成为推动创业创新、助力产业升级的关键力量。但在国资市场化进程中，要真正让国有投资机构放下包袱、解决“不愿投、不敢投”问题，激励约束与尽职免责（容错）机制仍然是核心的制度障碍和痛点。

从去年底上海发布了全国首个省级层面的国资基金考核评价及尽职免责制度文件，到今年广州开发区、深圳南山区等多地陆续发布鼓励创新、宽容失败相关方案，发达地区在容错机制探索上已先行一步。这一系列举措向市场传递了明确信号：广西市场主体正在制度层面积极对接先进的创投理念，致力于弥补与沿海地区在金融创新环境上的差距。

广投资本此次的探索，不仅可以更有效地发挥资本在人工智能、机器人、新能源等战略性新兴产业的“链主”赋能作用，更为广西国资基金改革提供了“广投样本”。（耿卓）

编辑：赵鼎

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