酒业观察：白酒二季度增长“失速” 缩量竞争时代来临

新华财经北京9月9日电 2024年上半年以来，白酒行业“冷静期”延续。截至8月31日，白酒上市企业上半年业绩均已发布，21家白酒上市企业共实现营收2452.17亿元，同比增长13.59%，业绩整体保持增长。不过，对比一、二季度业绩表现发现，白酒行业分化继续加速演进，二季度业绩普遍“失速”，缩量竞争时代来临。

图为白酒上市企业2024年上半年业绩情况 数据来源：新华财经（下同）

注：顺鑫农业营业收入为白酒板块数据，企业未披露白酒板块净利润数据

2024年上半年，白酒行业在三方面呈现“冷热不均”情况：一是上半年业绩整体向好，但利润降速明显；二是第一季度与第二季度业绩增长情况反差强烈；三是头部酒企业绩向好与中小企业增长乏力交织。面临强强竞争、品类竞争及产能提升导致的加速“内卷”，白酒行业挤压式增长与结构性繁荣持续深入，行业分化加剧，头部品牌“虹吸”效应增强，中小企业发展进一步承压。

同时，受消费者信心及预期不足影响，白酒消费市场表现疲软，白酒行业存量竞争加剧；19家白酒上市企业（珍酒李渡和顺鑫农业未披露库存情况，已剔除）库存全部正增长，其中16家酒企存货占总资产的比重在20%以上，白酒行业正在形成“库存堰塞湖”，区域性酒企“堰塞”最为严重；白酒市场价格普遍承压，被视为具有抗周期的“金融属性”的茅台价格也产生剧烈波动。

图为白酒上市企业2024年上半年库存情况

中国酒业协会数据显示，近15年来，白酒供应量占饮料酒总量的比重从高峰期的21%下降至10.5%。中经社分析师认为，随着全国范围内饮酒量下降，白酒行业进入缩量竞争时代，将面临持续深度整合，展现出前所未有的高度集中与显著分化趋势，正处于筑底夯实的关键筑基期。同时，白酒市场“消费理性+价格理性”的双理性消费特征愈加明显，优势产区和优势品牌凭借其深厚底蕴与卓越品质发展势能更强，挑战和机遇并存。

面对挑战，建议优势品牌把握消费者对美酒价值的更深层次追求，在巩固既有的品质和品牌优势的同时，进一步优化品牌塑造，强化品质管控，深化文化内涵，全方位提升品牌、品质及文化的综合价值体系；区域企业则要把握转型与崛起的契机，认清形势，及时调整经营策略和业务布局，强化基础能力建设，充分挖掘并发挥自身独特优势。

以上来自中经智库9月9日发布的智库报告《酒业观察：白酒二季度增长“失速” 缩量竞争时代来临》。今后该报告将定期发布。

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