【财经分析】需求疲弱 郑棉震荡下行

新华财经北京5月27日电（左元）在经历了将近一个半月的震荡盘整之后，本周，郑棉期货主力合约破位下行，跌破了21000-22000元 /吨的盘整区间。分析人士指出，棉花下游消费疲弱导致供应压力凸显，叠加近期外棉走势转弱，共同导致了郑棉的破位下行。

终端消费疲弱 棉花库存压力加大

今年以来，特别是4月份之后，受疫情等因素影响，棉纺行业需求持续偏弱。据国家统计局数据，4月纺织工业增加值同比下降6.3%。服装鞋帽针纺织品类同比下降22.8%，较3月扩大10.1个百分点，服装等终端需求明显下滑。叠加今年1月份以来纺企缺乏生产订单，纱线出货不畅，棉纱利润持续亏损。

据卓创资讯监测，除去部分生产高支纱与特定用途低支纱的企业外，大部分纺织企业棉纱加工连续5个月处于亏损状态，亏损幅度在1000-2000元/吨。这导致下游纺织行业生产积极性下滑，棉花需求量出现明显下降。2022年前4个月棉花月度平均需求处于近4年中低水平，累计需求量同比去年下降32万吨，降幅11.9%。

国内棉花月度需求 来源：卓创资讯

下游需求持续疲弱，导致棉花库存逐渐累积。作为季产年销的农作物品种，自今年1月份开始，棉花供应主要依靠消耗库存。据卓创资讯监测，截至5月25日，全国棉花商业库存为335万吨，工业库存为59万吨，两者比例接近5.7:1，而去年同期两者比例为5.2:1，可以看出今年大部分库存仍处于流通环节。更为重要的是，今年新疆棉产量的近50%依然滞留于生产初始段轧花企业，随着下年度新棉上市临近，供应端高库存若无法及时售出，或后续出现集中抛货，使棉价进一步承压下滑。

棉花工商业库存 来源：卓创资讯

外棉支撑减弱 期价破位下行

尽管库存压力较大，但扎花厂去年棉花收购成本偏高，普遍存在托价心理。此外美国棉花主产区受到严重干旱天气影响，以及美棉07合约逼仓导致外棉期货价格持续偏高，持续为郑棉带来支撑。不过近期这一局面正在扭转。

据外媒报道，得克萨斯州西部以及狭长地带本周终于迎来重要降雨，天气预报显示，后续还将有更多降雨机会。此前，得州90%的地区都处于干旱之中，最恶劣的情况出现在得州西部和得州狭长地带，该州近29%的地区处于超级干旱状态（D4），这是最严重的干旱等级。这引发人们对棉花和玉米等农作物产量的担忧。

由于干旱，该地区种植户已经改变了他们的种植计划。一位种植户表示，他们决定不再种植棉花和玉米，而是种植更多向日葵，因为向日葵的根须更深，有望汲取到更深土壤中的水分。

高企的棉价也一定程度上抑制了海外需求，据报道，近日海外纱厂也陆续亏损，多家印度纺织厂在印棉新高下选择停产。

下游需求转弱一定程度上减缓了多头的投机热情，据CFTC数据显示，5月17日当周，基金在美棉期货和期权市场净多单为78431张，环比上周减少2517张。5月13日当周，美棉7月合约未点价销售合约50498张，环比上周减少5229张；美棉总计未点价销售合约为129952张，环比上周减少4114张。就此，中粮期货分析师付斌指出，“一方面美棉未点价销售合约在减少，另一方面基金净多也在减少，美棉挤仓风险正在下降，挤仓带来的价格升水也要回落。”

编辑：郭洲洋

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