【财经分析】供需矛盾温和 糖价有望震荡回稳

新华财经郑州7月23日电（记者 李文哲）近期大宗商品价格自高位大幅回撤，国内外糖价同步震荡下跌。业内人士表示，在今年上半年进口利润为负的情况下，进口量居高不下，主要是因为企业搭配配额内进口，拉低了整体进口价格。后期若进口利润持续为负，将影响进口积极性。

宏观和基本面共振 近期糖价震荡下跌

数据显示，截至7月19日，国内广西白糖现货价格为5845元/吨，较6月初下跌155元/吨，跌幅2.5%；白糖期货主力2209合约结算价为5847元/吨，下跌255元/吨，跌幅4.2%，最低跌至5685元/吨。

中原期货软商品高级研究员王伟表示，受三方面因素影响，宏观和基本面共振，施压近期糖价。一是美联储6月议息会议上最大力度一次性加息75个基点，流动性收紧的悲观预期笼罩市场，白糖期货跟随大宗商品普跌；二是该时期巴西乙醇价格下跌，产糖收益提高，市场预期糖厂倾向于生产食糖，增加巴西食糖供应，施压原糖价格；三是前5个月进口食糖和糖浆充裕，国内供应充裕，销售清淡。

中粮期货有限公司郑州部高级经理岳鹏飞认为，从行情走势来看，糖价目前仍是高位运行状态，ICE11号原糖期货价格仍处在18美分上方。随着近期美国CPI、PPI数据的公布，大宗商品有止跌企稳迹象，原糖具备重回震荡偏强走势的可能性。

食糖供需小幅过剩 库存消化进度放缓

目前，全球食糖基本面温和，供需结构宽松。国际糖业组织（ISO）在5月季度报告中，将全球2021/22年制糖期供求平衡预估从2月份的短缺192万吨修正为过剩23.7万吨；全球糖产量预估1.7402亿吨，消费量预估1.7378亿吨。该组织预测2022/23年制糖期过剩规模将进一步扩大至277万吨，产量预期增至1.7737亿吨，消费量预期为1.746亿吨。

在王伟看来，上半年食糖和糖浆进口量同去年基本持平。2022年1-6月我国累计进口食糖176万吨，同比减少13.1%。因泰国丰产，我国糖浆进口大幅增加。2022年1-6月糖浆三项累计进口58.18万吨，同比增加约35万吨，折同等甜度白糖约39万吨，填补了我国白糖进口同比减少的缺口。

中国糖业协会数据显示，2021/22年制糖期全国制糖企业除云南省3家糖厂尚在生产外，其他省（区）糖厂均已停榨。截至6月底，本制糖期全国共生产食糖956万吨，同比减少111万吨；累计销售食糖601万吨，同比减少82万；工业库存355万吨，同比下降29万吨。

与此同时，我国国内市场旧作结转库存高企，供应压力延后。王伟表示，2020/21年制糖期全国食糖产量1067万吨，进口量633万吨，总供应量1700万吨，供应过剩，导致2020/21年制糖期国产糖结转库存达105万吨，同比增加约48万吨，结转库存高企给新糖销售带来一定冲击。

王伟认为，当前国内消费需求疲软，6月销糖量已处于近五年最差水平，加之近期局部疫情抬头，或进一步影响后期需求及食糖去库存进度。

新糖产量预计稳定 后市关注进口变化

2021年7月以来，配额外食糖进口持续维持负利润。截至7月19日，按照ICE11号原糖期货收盘价18.89美分/磅估算，巴西配额内食糖进口成本为5130元/吨，配额外进口成本为6540元/吨。泰国配额内食糖进口成本为5280元/吨，配额外进口成本为6735元/吨。相较国内白糖期货2301合约价格，配额外进口利润约为-610至-805元/吨。

王伟表示，2022/23年制糖期，全国糖料种植面积预计小幅增加3.5%，主要是因为甜菜种植面积增加；糖产量预计恢复性增加至1035万吨。进口的不确定性对糖价的影响在加大。

受访业内人士表示，在今年上半年进口利润为负的情况下，进口量居高不下，主要是因为企业搭配配额内进口，拉低了整体进口价格。后期若进口利润持续为负，将影响进口积极性。

岳鹏飞表示，目前国际局势复杂，影响原糖价格运行因素也较多，后市需要谨防国际局势缓和、美联储加息缩表带来的利空影响。

王伟表示，整体来看，2022/23年制糖期全球食糖供需边际转宽松，基本面矛盾比较温和。当前，国内供应充裕，去库存缓慢，后期随着夏季消费高峰和双节消费驱动提振，去库存进度有望加快。长期看，新榨季产量恢复性小幅增加，供需矛盾不突出，糖市以稳定为主。

编辑：王春霞

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