黄金时间·每日论金：8月26日

 新华财经北京8月26日电 本周国际金价开盘于1746美元/盎司，整体呈现先抑后扬的走势。

基本面来看，目前黄金围绕三条主线运行，美联储货币政策、地缘冲突以及后疫情时代的阶段性避险情绪，但当前市场焦点仍主要围绕美联储加息政策展开。

回顾历史，2015年12月16号，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点，达到0.25%至0.5%的水平，加息后黄金价格依然上涨。但是，此次美联储加息是否还能推动金价止跌企稳呢？笔者认为目前阶段不会，原因在于目前加息的背景与前期不同，黄金价格所处的环境和逻辑也不同。

从目前环境来看，黄金价格处于历史相对高位，但是疫情避险情绪、美联储财政刺激政策以及俄乌冲突三种因素再次形成合力支持黄金价格向上存在难度，主要原因在于在疫苗以及新冠口服药的影响之下疫情避险情绪降温，高位运行的通胀令美联储短期宽松难以实现，甚至不惜牺牲经济增长来通过加息抑制通胀。这意味着，除了地缘局势大幅变动带来的支撑作用外，黄金价格整体支撑作用在减弱。

消息面来看，美联储7月份会议纪要显示，美联储依然坚持加息路径；加息的节奏会根据通胀以及经济增长的情况有调整，短期大概率不会转向。受此影响，美元指数周内强劲拉升，对于黄金价格形成较为明显的压力。而美元指数接近20年高位，释放出美联储意图通过加息促美元回流美国的强烈信号，因此需要警惕在美元指数大幅飙升时，黄金加速下行。

原油价格方面，沙特本周暗示OPEC可能减产，油价获得支撑，但是目前全球利空的经济信号以及股票市场的下跌令原油价格依然承压，因此在地缘局势反复以及供需矛盾下，原油价格依然存在反复，目前原油并未突破日线技术指标的压制，因此原油目前依然处于反弹阶段并未形成反转，进而对于黄金整体支撑有限。

从资本流动角度看，截至周三（24日），本周全球最大的黄金ETF——SPDR Trust的持仓累计减仓4.63吨，ETF持续减仓也给黄金价格带来压力。

综上所述，基本面黄金中期面临美联储加息预期的明显压力，技术上黄金周线冲高遇阻回落，周线级别回落走势明显，加上ETF持续减仓，预计黄金下周将呈现震荡回落，运行区间参考1700-1770美元/盎司，短线操作以高抛为主，严格止损，不宜介入多单。

（作者：北京黄金经济发展研究中心研究员 刘中山）

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编辑：吴郑思

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