预计后期生猪膘肥价差仍有缩小空间

近期，大猪与标猪之间的价差出现回落趋势。卓创资讯监测显示，截至3月6日，全国肥标差均值为0.99元／公斤，环比月初下滑0.14元／公斤，跌幅达12.38%。

后市来看，鉴于大猪供应仍在增加，而标猪出栏量回升缓慢，预计肥标差后期或将进一步收窄。

2月份，肥标差处于高位，在此期间，为提升收益，养殖端采取压栏增重及二次育肥等措施，导致目前大猪供应状况得到改善，从而对大猪价格产生抑制作用。月初养殖端在出栏标猪方面进展缓慢，导致标猪供应持续偏紧，进而支撑了标猪价格，使其跌幅受限。大猪供应量增加，价格出现疲软。受制于标猪供应不及预期的局面，标猪价格的下滑幅度亦受限，使得肥标价差进一步收窄。

具体从供需角度来看，2月份由于大猪供应有限，但天气尚未回暖，市场对大猪仍有需求，导致肥标差继续上涨，处于高位水平。在肥标价差较大的支撑下，养殖端有压栏增重动作，并且部分二次育肥户也有补栏动作，导致目前140公斤以上体重段猪源有所增加。大猪现货有所增加，并且随着气温回升，屠宰企业对大猪采购心态也较为谨慎，大猪价格承压下滑。

另外屠宰需求角度看，白条肉销售不畅，导致屠宰企业的屠宰量未能显著回升，生猪需求表现疲软。正值月初，养殖企业出栏节奏放缓，生猪供应量相对有限。根据卓创资讯监测数据显示，截至3月8日，样本企业的日均出栏量为15.92万头，较2月底前一周下滑0.36万头，跌幅为2.21%。由于需求端表现不佳，猪价受到拖累；然而，供应端的限制对猪价形成了支撑。因此，本周猪价虽有所下跌，但跌幅有限。

大猪因为供应增加导致价格持续疲软，标猪价格因为上游出栏量减少价格下滑空间有限，导致肥标价差逐步缩小。

展望后市，随着气温逐步回暖，市场预期屠宰企业将调整其收购策略，减少大猪的采购比例。养殖企业因此加速出栏大猪，导致市场上的大猪供应增加，从而对其价格形成压力，加快了大猪价格的下跌趋势。相比之下，标猪的出栏速度回升缓慢，这为标猪价格提供了支撑，使得标猪价格下滑空间仍受限。根据卓创资讯的分析，预计肥标价差有进一步缩小的趋势。

（作者：范晴晴，卓创资讯分析师）

编辑：吴郑思

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