分析人士：钢价或先扬后抑

前期螺纹钢期现价格呈现低位震荡运行态势，主力合约运行区间为3030~3180元／吨，受益于“反内卷”政策预期与成本走强提振，期价震荡走高至区间上沿；目前下游需求陆续步入淡季，螺纹钢期价跟涨力度相对有限，基差有所走弱。

方正中期期货螺纹钢研究员汤冰华告诉记者，螺纹钢价格四季度呈震荡下行走势，但盘面低点未下破3000元／吨，生产利润先抑后扬，目前电炉谷电利润已恢复，平电亏损收窄，高炉即期利润改善，但仍较低。钢厂在前期转产板材后，近期伴随后者需求走弱且库存压力加大，部分铁水已重回螺纹钢，使得螺纹钢产量由降转增。随着前期较为积极的减产降库，螺纹钢库存同比增幅明显收窄。按农历时间看，库存已接近去年同期，不过12月需求同比降幅再度走扩，螺纹钢重回“低产量、弱需求、低库存”状态。

“现阶段，螺纹钢供需双弱局面未变，临近年末，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量虽环比增2.90万吨，但依旧处于年内低位，低供应格局未变，给予钢价支撑。”宝城期货黑色系研究员涂伟华表示，螺纹钢产量存在回升预期，一方面，短流程钢厂利润改善显著，且厂库压力不大，生产积极性尚可，将贡献供应增量。另一方面，前期产能指标抑制螺纹钢供应释放，春节后该因素会逐渐消退，有利于产量恢复，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求变化不大，高频需求指标低位运行，且继续位于近年来同期低位，同时下游行业未现好转，需求料将延续季节性走弱。

12月召开的中央经济工作会议把“深入整治‘内卷式’竞争”作为明年经济工作的重点任务，同时，国家发展改革委表示，从明年开始有力有效管控高耗能高排放项目。在此背景下，市场预期升温，带动螺纹钢价格止跌反弹。

记者在采访中获悉，2025年钢材供应收缩，且钢厂调节灵活，品种持续分化，带来行业盈利状况改善。展望后市，“双碳”战略下粗钢产量压减政策将继续推进，同时产能置换要求趋严，而钢铁行业纳入碳交易市场后碳税成本提升有望抑制钢铁供给。

尽管政策约束较强，粗钢产量扩张受到限制，但钢厂盈利状况尚可，主动减产动能不足，预计2026年粗钢产量将略有下降。涂伟华表示，从需求看，地产行业用钢量降幅收窄，负向拖拽效应大幅减弱，基建持续托底，用钢需求持稳为主。工程机械、汽车、造船业维持高景气度，支撑制造业用钢增长，而家电、能源用钢量或有所下降，钢材出口量维持高位水平，预计2026年钢材需求有望企稳回暖，增量幅度或有限。原料供需格局分化，价格下行压力偏大，仍会拖累钢价。预计2026年钢材市场供需格局弱稳运行，钢价呈现底部宽幅震荡走势，节奏倾向于先扬后抑，重心有望小幅上移。

“从终端市场看，2026年房地产市场预计继续下探，进而拖累螺纹钢需求。黑色系缺乏正反馈驱动，螺纹钢价格上涨高度有限。2022年以来的快速下跌趋势放缓，螺纹钢价格进入低位区间整理阶段，等待房地产市场企稳。”汤冰华说。

编辑：吴郑思

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