预计1月豆粕现货均价环比持平 月内或先抑后扬

受国储拍卖进口大豆溢价成交以及国内海关政策有所收紧驱动，2025年12月国内豆粕现货价格重心环比上移。展望2026年1月份，卓创资讯认为，预计1月份国内豆粕现货价格重心或环比持平，月内呈现先跌后涨走势。

根据卓创资讯数据统计，2025年12月，国内43%蛋白豆粕月均价为3090元／吨，环比涨30元／吨，涨幅0.98%，较2024年同期涨190元／吨，涨幅6.55%。进入12月国储对进口大豆连续拍卖，成交多有溢价，从成本端对豆粕价格形成上涨提振。此外，海关通关周期有所延长，也使得市场对一季度原料大豆衔接产生一定担忧情绪。另从压榨情况来看，根据卓创资讯统计，全国受访122家重要油厂12月大豆压榨总量为895.51万吨，环比增加20.4万吨。基差方面，截至12月31日，国内豆粕现货基差为340元／吨，较12月1日的35元／吨走扩305元／吨。

展望2026年1月，供应方面来看，原料大豆供应呈现季节性回落，但仍存宽松预期。这主要是因为，首先，根据卓创资讯对大豆到港预估以及国内压榨企业开停机情况调研显示，2026年1月至3月大豆到港预计分别为748万吨、520万吨、530万吨，大豆到港预期逐步收紧。同时，海关政策变化或影响部分企业因大豆衔接不畅导致短时停机。

其次，国内生产企业高位库存有去库预期。截至2025年12月26日当周，国内重点生产企业原料大豆库存638.7万吨，豆粕库存111.9万吨，均处于历史同期偏高为主。进入1月，库存数据预计呈现高位下滑趋势。

第三，进入1月，国储拍卖进口大豆工作或恢复进行，一定程度上补充市场原料供应。综合三方因素来看，1月份豆粕供应端压力有所缓解。

国际市场方面，巴西进入收割期，关注美豆1月供需报告指引。根据CONAB数据显示，截至2025年12月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度为0.1%，与上一年同期和五年同期均值持平0.1%。巴西大豆丰产预期稳固，进一步挤压美豆的出口时间窗口，带给CBOT美豆价格带来下行压力，从而传导至国内，给豆粕价格带来偏空影响。

另外，在豆粕需求方面，临进春节，下游养殖迎来集中育肥期，支撑豆粕需求。而上游生产企业豆粕销售进度相对滞后，饲料厂合同库存相对低位，进入月底，饲料厂或有增加头寸需求，对豆粕需求端带来利好。

综上所述，进入2026年1月，豆粕供需两端多空因素交织，博弈料将加剧。反映在价格上，预计豆粕现货一口价重心环比或持平，但月内价格或呈现先跌后涨走势。

（作者：王汝文，卓创资讯分析师）

编辑：吴郑思

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