供应仍然过剩 甲醇反弹高度受限

地缘政治不稳定支撑化工品和甲醇价格，但是国内甲醇开工负荷、港口库存均处于高位，甲醇供应压力没有减弱，需求端难有改善，这使得甲醇价格反弹高度受限。

2025年，预计国内甲醇的表观消费量在11250万吨左右，甲醇进口量在1350万～1400万吨，出口量25万吨左右，即国内甲醇供应量为9925万吨，基本实现供需平衡。截至2025年年底，国内甲醇产能为11469万吨，开工负荷为88%，供需维持稳定。目前国内甲醇开工负荷维持高位，截至1月8日，开工负荷为91.42%，较2025年同期上升3.4个百分点。受高开工率影响，国内甲醇供应仍然呈现过剩态势。

2024年，国内甲醇表观消费量已经达到10514.9万吨，甲醇消费首次突破1亿吨大关。反观进口， 2019年甲醇进口突破千万吨之后，甲醇产能不断提升，进口依存度下降。海关总署公布的数据显示，2025年1—11月，国内累计进口甲醇1269.68万吨，同比上升2.6%，预计2025年甲醇进口量在1350万～1400万吨。

2026年，甲醇进口存在下降预期。数据显示，2025年前11个月，国内累计从伊朗进口甲醇81.47万吨，占甲醇总进口量的比重为6.42%。然而，伊朗甲醇主要通过阿联酋等国的转口贸易流入我国，市场预估伊朗甲醇占我国甲醇进口的比重在34%左右，对我国甲醇的进口影响较大。

目前，国内甲醇港口库存处于历史高位，这是甲醇价格处于低位的重要原因。截至1月8日，国内甲醇港口库存为115.93万吨，较去年同期上升40.23万吨，同比上升53.14%。其中，华东地区甲醇港口库存为74.34万吨，较去年同期上升24.06万吨，同比上升47.85%；华南地区甲醇港口库存为41.59万吨，较去年同期上升16.17万吨，同比上升63.61%。

临近春节，甲醇的传统下游需求走淡，但是整体好于去年同期水平。截至1月8日，国内甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的开工负荷分别为31.05%、7.3%、81.89%、58.12%、35.78%，较去年同期分别上升7.22个百分点、下降1.66个百分点、下降3.67个百分点、上升9.72个百分点、上升4.12个百分点。目前，甲醇传统下游中，甲醛的亏损呈现扩大态势。二甲醚行业存在微利，但是由于终端订单有限，低开工难有明显的起色。冰醋酸行业经营状况略有改善，目前单位利润在75元／吨左右，近期部分检修装置计划重启，开工负荷有望回升。

目前，国内MTO开工负荷为81.65%，较去年同期上升0.52个百分点。不过，华东地区外采甲醇制烯烃的亏损在1200元／吨，呈现扩大态势。近期部分装置公布了检修计划，后期煤制烯烃的开工负荷有下降预期。

整体来看，甲醇传统下游和煤制烯烃需求呈现稳中有降态势。一方面，春节临近，终端企业陆续放假，导致订单不足；另一方面，下游企业利润情况不佳，被动降低负荷。因此，需求端难有明显起色，甲醇供大于求的格局难以改变。

综上所述，受委内瑞拉局势影响，国际原油价格走强，化工品价格受到支撑。然而，从基本面看，甲醇的弱现实问题并没有解决，开工负荷处于高位。甲醇港口库存处于历史高位，行业去库存压力较大，甲醇价格难以形成趋势线上涨，反弹空间受限。（作者单位：弘毅物产）

编辑：张瑶

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