黄金时间·每日论金：5000美元/盎司关口多空鏖战 通胀与避险拉锯主导行情

新华财经北京3月17日电 国际现货黄金前一日盘中一度跌破5000美元／盎司大关，金价在美以伊战事升级的背景下不涨反跌，核心源于通胀担忧与高利率环境的双重压制，市场目光已全面聚焦本周美联储利率决议。

当前黄金市场的核心矛盾，是传统避险需求与通胀引发的货币政策收紧预期的拉锯。霍尔木兹海峡陷入半封锁状态，布伦特原油与WTI原油价格暴涨，能源冲击直接推升通胀预期。美国一年期通胀互换利率虽回落至2.9%，但仍显著高于2月CPI的2.4%，市场预期未来12个月CPI均值约3%，高油价引发的 “滞胀幽灵” 成为市场主旋律。

通胀高企直接导致美联储降息路径急剧收窄，成为压制金价的核心因素。芝商所FedWatch工具显示，2026年美联储降息预期已从两次缩减至仅一次，第三次降息概率跌至50%，本周议息会议维持利率不变的概率近乎100%。高利率环境下，黄金作为非生息资产的机会成本大幅抬升，短期资金更倾向流向美元和美债，即便地缘局势持续升级，黄金的避险溢价也被大幅压缩，这也是近期金价走弱的核心原因。

地缘局势的不确定性仍为黄金提供潜在支撑，只是暂时被货币政策预期盖过。若霍尔木兹海峡长期关闭，油价重回高位，通胀压力进一步放大的同时，避险需求也将再度升温。此外，美股AI板块反弹虽短暂分流黄金资金，VIX恐慌指数回落至23.7，但地缘风险未消，一旦局势稍有升级，避险资金仍将重回黄金市场。

中长期来看，黄金的牛市逻辑依然坚实，其通胀对冲和避险工具的本质未变，仅被高利率暂时压制，对黄金长期走势持乐观态度。

后续操作上，投资者需高度关注本周美联储决议、鲍威尔讲话、美国PPI数据及中东地缘局势动态，这四大因素将决定金价短期方向。对于中长期投资者而言，等待出现地缘局势缓和、通胀降温、美联储重启降息、美元见顶、央行购金需求放大等相关信号，黄金或才会迎来强势反弹。

（中州期货高级分析师 王盛浩）

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编辑：郭洲洋

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