机构看金市：5月19日

金瑞期货：短期金银价格或仍有偏弱下行的空间

申银万国期货：流动性收紧预期引发贵金属调整 中长期仍具备上行基础

光大期货：通胀顽固和美联储政策框架下，黄金面临较大压力

FOREX.com：石油、收益率和美元的表现仍压制金价

The Gold Forecast：尽管贵金属自上周的大跌中反弹 但仍将受到中东局势不确定性的制约

【机构观点分析】

金瑞期货表示，美债利率和美元高位回落，金银价格止跌。但短期来看，地缘和僵局仍可能带来油价的继续上涨，美元和美债利率若继续在油价驱动的通胀预期带动下偏强，金银价格或仍有偏弱下行的空间。后续仍需要继续观察地缘局势、经济通胀就业数据，以及实际利率的走势，以判断金银走势。

申银万国期货表示，由于美国通胀数据超预期上行，同时地缘局势前景不明，油价再度上涨，美国加息预期升温，美债利率上行，叠加沃什上台，流动性收紧预期引发贵金属调整。从宏观层面来看，美国4月CPI和4月非农超预期回升，美联储短期内大概率延续谨慎观望态度。但美国就业市场仍有隐忧，后续若地缘局势逐步缓和，降息预期仍有修复回归空间。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：一方面地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。

光大期货表示，当前贵金属市场正经历三重考验，一是美国经济表现韧性但面对二次通胀的威胁，降息预期再次倍受打击；二是美联储新任主席沃什即将上台，市场担心在当前通胀超预期下，其首次官方表态依然会偏鹰派，打击市场流动性预期；三是地缘局势反复，尤其是霍尔木兹海峡问题迟迟得不到解决下，对能源市场形成更大的冲击。无疑在当下通胀顽固和美联储政策框架下，黄金面临较大压力。

FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada在一份报告中表示，随着石油、收益率和美元的压力，黄金仍然“受到削弱”。上周反弹后，美元指数（本周初）走软，为黄金提供了复苏空间，但美元仍受到避险需求和加息可能性上升的支撑。他的近期前景与周一的交易相吻合：黄金从支撑位反弹，但反弹尚未显示出足够的信心来抵消能源引发的通胀担忧和实际利率预期上升的压力。

The Gold Forecast执行制片人、分析师Gary Wagner在其最新点评文章中写道，美元走软推动本周一（5月18日）金价从上周的大跌中反弹。但美国总统特朗普的最新威胁限制了贵金属的涨幅。短期贵金属市场处在微妙的平衡中：虽然地缘政治的不确定性为贵金属提供了支撑，但局势彻底升级威胁到能源市场，这可能会引发通货膨胀，迫使货币政策采取更积极的应对措施。更高的利率通常会增加持有黄金等非收益性资产的机会成本，从而对这些资产造成压力。预计在地缘政治迷雾消散、能源流动正常化之前，贵金属可能仍会成为消息面的影响——尽管受到不确定性的支撑，但也受到通胀和货币政策预期的制约。

编辑：郭洲洋

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