钢材需求淡季延续 7月份黑色系商品能否止跌？

新华财经北京6月30日电（吴郑思）在季节性需求转弱和宏观利空压制下，近两个月国内黑色系商品整体走势承压，尽管期间焦煤焦炭一度受到山西煤矿事故影响重心抬升，但成材价格连续刷新年内新低，依旧拖累黑色系商品“淡季特征”明显。

进入7月，虽然终端需求延续淡季运行格局，但市场分析认为，黑色系商品的支撑因素也将逐步显现，这意味着市场或存在弱势企稳的可能。

图为螺纹钢主力合约5月份以来走势（来源：新华财经专业终端）

中物联钢铁物流专业委员会30日发布的6月钢铁行业PMI显示，2026年6月份钢铁行业PMI为47.8%，环比下降0.1个百分点，显示钢铁行业淡季特征进一步显现。尤其是分项数据显示，需求端继续收缩、供给端稳中有降，产成品累库势头加快。在此背景下，6月末上海螺纹钢价格指数降至月内最低点。而在期货盘面上，6月30日早盘，螺纹钢期价刷新年内低点至3076元／吨。

在钢价持续走弱的背景下，原燃料价格也不同程度承压回落。其中铁矿石价格自5月上旬的高点826元/吨持续下跌，6月26日盘中触及730.5元/吨的年内低点。焦煤焦炭价格虽在5月末、6月上旬出现强势拉涨，但当前也分别较6月上中旬的各自高点回落了约14%和8%。

“回顾本轮黑色系商品下跌的主要逻辑，首先是钢材内需差，而且短期也不太会有明显好转。其次则是美联储加息预期的增强。”东海期货黑色商品首席研究员刘慧峰认为，此外，关于山西煤矿复产的消息令焦煤价格6月以来出现回落，也导致钢材成本支撑线的下移。

进入7月，尽管钢材终端需求仍处于传统淡季，但支撑因素也有所显现。

据中物联钢铁物流专业委员会分析，7月钢铁市场需求有一定托底支撑，其构成包括前期开工基建项目的推进、工业用钢需求的韧性以及政策端的稳增长托底作用。而需求压力则主要来自于高温对户外施工的制约以及房地产市场的弱势。“7月份钢铁需求虽有托底因素，但受季节性高温影响，复苏步伐依然偏慢，不会出现大幅回升，整体仍将保持低位运行。”

“决定钢材需求或者价格走势的边际变量不在内需，而在外需。”刘慧峰进一步补充称，以当前国内外钢材价差，还有一些出口领先指标看，外需撑过7-8月淡季的可能比较大。

进一步从成本和供给角度看，“本轮焦煤价格的下跌，除了需求偏弱的预期之外，很大程度是因为修复和蒙煤之间的高升水，目前这一升水已经基本修复完毕。而且据了解，山西地区的煤矿安监力度并未明显放松，这一点通过焦煤的高频数据也能得到验证，山西区域的焦煤价格也并没有明显下调。焦煤、焦炭盘面和山西预期价格期现背离程度达到了极值。后续山西煤炭安监有二次发酵的可能性。”刘慧峰表示。

供给端，原材料价格维持高位、终端需求偏弱令钢厂盈利空间持续受限，钢厂生产收缩态势在7月持续仍是大概率。根据上海钢联（Mysteel）最近的数据，截至6月26日当周，调研247家钢厂盈利率51.08%，环比减少4.76个百分点，同比减少8.23个百分点。

“如果上述有关外需的假设成立，那么铁水日产量即便已接近顶部区域，但也可能不太会有明显下降，这意味着铁矿石价格在730元／吨（对应盘面90美元／吨）的关键成本支撑位附近可能出现阶段性修正。”刘慧峰补充称。

此外，从黑色系商品整体估值角度来看，刘慧峰介绍，从本轮的调整幅度看，螺纹钢差不多回调了7%，铁矿石调整了12%，焦煤调整了近20%，而且和蒙煤的升水已经基本修复完毕。“加上各个品种基本都跌到了技术上的关键支撑位，基本上可以认为，估值已经到位。”

综上所述，尽管7-8月黑色系商品仍处于需求淡季的压力之下，但市场分析认为，黑色系商品下方支撑已近、阶段性反弹的可能已存，只是价格向上高度仍受限。

“通过上面的简单分析可以得出结论，7-8月份黑色板块是有阶段性反弹可能性的，具体高度可能要看宏观和基本面驱动的情况。”刘慧峰表示，其中螺纹加权价格支撑可能在每吨3050-3070元之间，热卷支撑在每吨3300元附近，焦煤09合约的支撑或在每吨1200-1250元附近。

中物联钢铁物流专业委员会也在报告中表示，综合来看，预计7月份钢铁行业材料价格整体将呈现高位震荡回落态势。钢材价格虽仍有成本端底部支撑，但淡季需求偏弱叠加产成品库存累积压力，价格向上空间有限，预计将低位震荡运行态势。

编辑：张瑶

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