机构看金市：8月27日

东证期货：贵金属短期步入震荡阶段 注意波动加大

紫金天风期货：黄金本轮上涨行情或尚未走完

五矿期货：沃什发言或将对贵金属价格带来短期扰动

法国外贸银行：对美债的担忧情绪将在年内剩余时间继续为黄金提供利好支撑

道富投资管理公司：年底金价站上每盎司5000美元的目标再度具备现实可能性

【机构观点分析】

东证期货表示，市场对美国政府债务问题的交易降温，7月美国核心PCE符合预期，通胀具有粘性且持续高于2%目标，市场加息预期略有升温但变化不大，9月利率会议前还有一次非农和CPI数据，市场加息预期仍会反复，当前黄金价格反映的是不加息预期。市场等待周五杰克逊霍尔全球央行年会美联储主席凯文沃什的讲话，可能仍会带给市场扰动。此外，美国股债跌势缓解，资金预计再度从黄金切换至股市，黄金预计步入震荡阶段。

紫金天风期货表示，现货黄金8月已累计上涨约15%，上升至每盎司4700美元附近略显乏力，但本轮行情或尚未走完。当前市场的核心叙事是“贬值交易”（Debasement Trade）——美国财政部在1个月内3次出手干预收益率曲线，市场对美国政府信誉和财政状况的怀疑持续加深，对黄金利好。未来可以通过三个指标监测行情是否拥挤、何时需要减仓：一是国内黄金ETF净流入强度；二是黄金波动率水平；三是内外盘溢价。

五矿期货表示，美国PCE物价指数环比与上月持平，同比录得3.7%，核心PCE同比3.34%，两项读数均显著高于美联储2%的通胀目标。从通胀结构来看，受美伊局势扰动，能源项环比回落幅度不及市场预期，同时服务端通胀依旧具备较强粘性，通胀下行进程遭遇阻力。数据落地后，市场对美联储后续加息的定价有所抬升。此外，美加之间的关税博弈，或将为后续通胀带来新的上行压力。在此背景下，沃什于杰克逊霍尔全球央行年会的发言或将对贵金属价格带来短期扰动。

法国外贸银行（Natixis）贵金属分析师Bernard Dahdah将黄金年底目标价由此前的4600美元／盎司上调至5000美元／盎司。不及预期的美国经济数据促使市场重新定价利率预期，美国财政部出手干预，是因为30年期美债收益率触及5.3%这一20年来高位，市场担忧若收益率曲线长端无法得到控制，将对抵押贷款及房地产市场造成冲击。尽管持有黄金的机会成本走高，但市场对美国财政与债市稳定性的忧虑持续发酵，随之而来的美元贬值预期提升了黄金的配置吸引力，本月推动金价上行的主权债务担忧情绪将在年内剩余时间继续为黄金提供利好支撑。

道富投资管理公司（State Street Investment Management）黄金策略主管Aakash Doshi表示，年底金价站上每盎司5000美元的目标再度具备现实可能性。今年早些时候推动金价创历史新高的货币贬值交易逻辑从未消失，只是在利率上行、美元走强的压制下暂时蛰伏。而目前多项宏观因素转向利好黄金，催生新一轮上涨动能。美联储政策并未兑现市场此前偏紧预期，市场再度聚焦美国不断恶化的财政状况。

编辑：吴郑思

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