机构看金市：8月28日

正信期货：加息呼声渐大 金银阶段性调整

宝城期货：贵金属短期方向取决于今晚沃什讲话

金源期货：金价窄幅震荡 短期回调的概率更大

Ned Davis Research：黄金仍有充足的上涨空间

瑞银：金价或在2027年夏季突破5400美元／盎司

【机构观点分析】

正信期货表示，27日三位美联储官员警告称，当前利率水平未能对经济形成实质性约束，在通胀仍高于2%目标的背景下，政策制定者应尽快采取行动。加上美联储主席沃什将在杰克逊霍尔研讨会上讲话，市场加息疑云再起，贵金属阶段性承压。同时，美国科技股受英伟达财报良好表现带动，提振投资者对人工智能支出扩张周期延续的信心，贵金属板块资金受挤压。总体而言，市场加息担忧再起，资金重回科技领域使得贵金属板块阶段性承压。

宝城期货表示，金价本轮回调的核心压制来自两方面：一方面，美国7月核心PCE数据虽整体符合预期，但同比增速仍高于市场预期的3.6%，能源通胀粘性显现，推动市场对9月加息的押注小幅回升，美元同步走强，直接施压黄金；另一方面，金价在连续三周上涨且累计涨幅超7%后，短线获利盘集中兑现，叠加市场在杰克逊霍尔央行年会前主动降低仓位避险，共同触发高位回调。贵金属短期方向取决于今晚美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的公开讲话，市场期待其就通胀达标路径与利率前景给出清晰指引。

金源期货表示，在沃什讲话落地之前市场保持谨慎，金价窄幅震荡，而银价受到铜价持续走强的影响表现更强。美国最新的通胀数据符合预期，尽管市场对9月份美国加息的预期已降至34%，但是美联储观察工具显示，12月份加息的可能性仍有74%。市场目前关注美联储主席沃什今晚将在怀俄明州杰克逊霍尔年度研讨会上的讲话。市场预期沃什将阐述其将通胀率恢复到美联储目标水平的路线图。当前美联储政策取向仍存较大不确定性，市场保持谨慎。从技术形态上看，当前金银价格上涨至关键点位有技术性压力，短期回调的概率更大。

Ned Davis Research首席另类投资策略师John LaForge表示，黄金交易的核心逻辑非常简单，主权债务的急剧扩张正在为硬资产创造越来越强的顺风，在全球各国政府最终正视并解决日益沉重的债务负担之前，黄金的长期趋势将保持向上。LaForge认为黄金仍有充足的上涨空间，市场正处于约六到七年的大宗商品超级周期中，且没有迹象表明长期趋势接近尾声。本轮周期与以往的关键区别在于，央行已成为结构性需求的重要来源，其正在重新审视传统储备资产的安全性，这一转变在俄乌冲突爆发及随后俄罗斯外汇储备被冻结后加速。而近期，美国财政部对市场的干预重新点燃了货币贬值交易，黄金的抛售只是市场在等待下一个催化剂。

瑞银（UBS）大宗商品与外汇分析师表示，去美元化交易再度升温助推黄金走强，叠加美国面临严峻财政压力，金价或在2027年夏季突破5400美元／盎司。在美国财政前景持续承压、贸易政策存在不确定性，且越来越多国家正调整外汇储备结构、减持美元资产等因素支撑下，全球逐步降低美元资产配置、美元中长期走弱的趋势不会改变。而黄金是去美元化趋势下的明确受益品种，投资者将黄金视作可靠的价值储备工具，是传统储备货币之外的替代选择。但短期风险犹存，若美国经济数据持续强劲、高油价持续推升通胀预期，或是市场继续定价美联储偏鹰的加息路径，金价将面临压力。

编辑：吴郑思

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