机构看金市：9月1日

银河期货：金价做区间震荡整理 方向性突破需更强催化剂

国投期货：短期贵金属反弹趋势受阻 本周将跟随美伊局势进展及经济数据震荡

南华期货：预计美联储或于下半年暂停加息 金银若回调可能形成逢低布多机会

Julius Baer：美国财政部加大债券回购力度将使美元走软 黄金白银将因此受益

TD Securities：美联储的鹰派立场将推动金价今年接近每盎司4200美元 但到2027年第三季度仍将达到每盎司5350美元

【机构观点分析】

银河期货表示，美联储主席沃什释放鹰派信号，强调2%通胀目标坚定不移，加息概率回升，金价承压回调。短期看，加息风险重新占据主导，但沃什未否认长期财政问题，一旦经济数据走弱或美债再度紧张，黄金信用对冲功能仍将回归。政策不确定性仍是关键变量。本月初美国8月非农与CPI数据将率先决定加息预期方向，就业若延续疲软或通胀温和回落，加息概率下降将支撑金价反弹；反之若数据偏强，加息预期升温则施压金价。随后9月15至16日FOMC会议是本月核心事件，当前市场加息概率约50%，政策路径高度依赖数据表现，9月上半月将是高度敏感的数据驱动期。此外，美债财政隐忧未消，TGA回购治标不治本，长端利率仍处历史高位，黄金作为美元信用对冲的中长期逻辑依然成立。综合来看，对贵金属市场来说最可能出现的情景是数据好坏参半、美联储按兵不动但保留加息选项，金价做区间震荡整理，方向性突破需更强催化剂。

国投期货表示，隔夜贵金属延续偏弱震荡。上周五沃什释放偏鹰信号后市场将聚焦9月美联储会议前重要的经济数据变化，本周美国非农数据将是对加息初步定价的进一步确认。特朗普称将对伊朗导弹袭击作出回应，原油价格偏强运行，通胀压力难消。短期贵金属反弹趋势受阻，本周将跟随美伊局势进展及经济数据震荡，非农日存在剧烈波动风险。

南华期货表示，贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限。当前加息预期交易已较为拥挤，随着近期原油价格整体可控震荡，美国经济就业通胀等数据降温，美股震荡调整，美联储加息预期略有降温，但美联储内部分歧以及沃什鹰派言论仍抑制加息预期的修正幅度。仍预计美联储或于下半年暂停加息，即使9月加息，也预示着加息次数将大概率受限，因股债负反馈压力较大，金银若回调反而可能形成逢低布多机会。2027年美联储则仍有望重启降息窗口，主因2026年3月高基数效应将显著压低同比读数，叠加AI经济热度或边际降温；若沃什于2027年推进缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。月度角度看，沃什鹰派立场下，市场焦点转向9月17日美联储FOMC会议，而在这之前的9月4日的美国非农就业报告，以及9月11日的美国CPI数据重要性显著上升。

瑞士私人银行Julius Baer的分析师表示，美国财政部计划将美国债务回购增加一倍，加剧了关于债券市场干预的争论，并恢复了美元贬值交易，黄金和白银受益于市场对美国财政状况的重新关注。分析师认为，美国财政部对收益率曲线的控制标志着贬值交易的回归，“作为回应，投资者重新关注可能有助于长期保值的资产。”在此背景下，投资者越来越多地转向黄金和白银作为潜在的价值储存手段，黄金的前景仍然特别具有建设性。分析师解释说，美国财政部的债券购买计划通过限制长期债券收益率的上行压力来支持贵金属，同时导致美元走弱。“尽管此举并不被视为正式收益率曲线控制的开始，但它通过降低下行风险和支持更高的公允价值估计，改善了贵金属的前景。”

道明证券（TD Securities）商品研究主管Bart Melek表示，美联储主席沃什上周五在杰克逊霍尔讲话态度倾向鹰派，这一立场可能在短期内对黄金构成重大阻力。Melek在其最新分析中写道，美联储坚定地重申其对价格稳定的承诺，并相信货币政策仍然是实现这一目标的最有效工具，这意味着贬值交易的说法目前可能会被忽略。因此，虽然在美国财政部对债券市场长期干预带来的金融环境放松后，交易员最近推高了黄金价格。但黄金可能会放弃最近的一些涨幅，到年底将跌至最近4200-4700美元／盎司交易区间的下限。然而，一旦通胀稳定下来，美联储应该更有信心解除任何紧缩措施，以履行其最大的就业任务，这支持金价向2027年第三季度5350美元／盎司的目标迈进。

编辑：张瑶

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