“双节”备货对食糖消费的拉动效果不及往年 糖价上行存在压力

临近“双节”，国内食糖市场进入传统消费旺季。但市场人士认为，受库存高企、终端需求偏弱、替代品挤压等多重因素影响，今年“双节”备货对食糖消费的拉动效果将不及往年，陈糖去库进度已经成为影响新榨季糖价走势的关键因素。

从广西糖业协会公布的数据来看，广西8月销糖71.73万吨，同比增长45.71万吨。市场人士认为，虽然去库速度有所加快，但整体库存水平仍处于相对高位。截至8月31日，广西累计销糖620.13万吨，同比增长44.50万吨；产销率80.56%，同比下降8.48个百分点。终端采购节奏明显放缓，库存积压问题在部分地区尤为突出。

浙江一家大宗商品贸易公司的分析师马东（化名）提供的数据更为直观：截至8月底，广西食糖工业库存为149.61万吨，环比减少71.73万吨，同比增长78.74万吨；云南食糖工业库存为46.47万吨，同比增长12.82万吨；全国工业库存为222万吨，同比增长106万吨。绝对库存水平显著高于去年同期。

据广西一家制糖企业期货部负责人张静（化名）介绍，按照行业惯例，新榨季开榨前糖厂需要消化陈糖库存，一方面是为新糖入库腾出库容，另一方面可以回笼资金，保障新榨季的原料收购与生产运转。如果陈糖积压过多，糖厂在开榨前集中销售，很可能会打压现货市场价格。

“历史上也出现过榨季末期，糖厂为腾出仓储空间，集中抛售剩余陈糖的情况，这往往会对现货价格形成短期压制，后续糖价走势仍需持续跟踪糖厂的实际销售节奏。”马东表示。

不过张静提到，今年配额外进口糖到港量大幅低于往年，糖浆及预混粉进口管控也在持续收紧，替代糖源供应的收缩为陈糖库存消化提供了一定空间，新榨季开榨前库存仍存在出清的可能性。

据马东介绍，8月期货和现货价格同步上行，市场中有贸易商少量建立单边库存和基差库存。销区方面，8月受台风影响，北方部分港口出现缺货现象，销区成交价和成交量较7月有所回升，不过终端市场仍以刚需采购为主。也有贸易商反馈，今年终端企业“双节”备货量同比减少，推迟送货的情况有所增加。

张静的感受更为直观：“今年‘双节’下游备货的积极性没有往年高。现在运输方便，下游企业都是随用随采，不再大量囤货。再加上去年不论是中间商还是终端企业，囤货之后大多亏了钱。”

广西一家大型制糖企业相关人士李磊（化名）向记者表示，“双节”对消费的提振作用越来越小，不过这种变化还不至于影响企业的生产、销售节奏。当消费节奏趋于平稳时，糖价走强更多依赖供应收缩。但供应收缩能否真正转化为价格支撑，取决于需求端的承接能力。

今年厄尔尼诺事件持续发酵，成为国际糖价上涨的核心驱动因素。世界气象组织确认厄尔尼诺将发展为超强级别事件，印度、泰国食糖减产预期强烈，印度禁止食糖出口，泰国食糖产量预期降至1000万吨下方。从8月初至9月11日，国际糖价累计涨幅超27%。

对国内市场而言，马东提到，市场对新榨季广西食糖产量的预期有一定下调，主要原因是7月、8月的台风和洪水导致部分蔗田绝收，另外灾害天气也不利于甘蔗生长。

“今年，台风确实给甘蔗产区带来了一定影响。”张静表示，广西崇左市受灾比较严重。经官方核实，崇左市龙头乡农作物受灾面积为3.9万亩，受灾作物以甘蔗、水稻为主。有媒体报道称，海渊镇的10.3万亩甘蔗中，有2.5万亩受灾。

在高库存的压制下，国内白糖价格上涨乏力，整体涨幅远小于外盘。在当前糖价水平下，糖厂的经营压力依然较大。张静表示，终端需求偏弱是糖市面临的另一重压力。受大环境影响，饮料等下游行业的蔗糖用量有所下滑，更值得关注的是替代品的冲击。“北方以玉米为原料的淀粉糖，包括果葡糖浆、麦芽糖浆等，凭借明显的成本优势和液态原料可以直接进入生产线的便利性，在饮料、食品加工等领域对白糖形成了较强的替代效应，持续挤压白糖的消费空间。”张静说。

行业人士表示，整体来看，当前国内糖市的核心矛盾，在于供应的收缩预期与高库存消化缓慢、新榨季增产预期之间的博弈。“天气”为外盘糖价提供了上涨驱动，但国内工业库存处于历史高位、去库节奏偏慢以及终端采购的谨慎心态，共同制约白糖的跟涨空间，本周盘面价格也在持续回落。

新榨季开榨在即，陈糖清库情况、新糖开秤价等将成为影响白糖价格后续走向的关键变量。正如张静所言，今年进口糖份额减少为白糖去库留出了一定空间，但需求端的疲软和替代品的挤压，是糖价上行的压力。

编辑：郭洲洋

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