机构看金市：10月12日

•金瑞期货：宏观压力边际缓和 贵金属价格反弹

•南华期货：黄金年内行情大概率维持区间震荡

•申万期货：短期贵金属大概率延续震荡格局

•瑞银：黄金短期或测试4000美元支撑位

•Forex.com：贵金属正在证明其作为通胀对冲工具的价值

【机构分析】

金瑞期货表示，当前金银价格的核心驱动仍是加息预期与美元与美债收益率波动，此前美国10年期国债收益率升至5.3%以上，持续压制贵金属估值。与此同时，地缘局势僵持能源价格高企及通胀黏性强化货币紧缩预期，美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年内仍需进一步加息。近日地缘局势出行边际缓和，能源价格汇率，美元与美债利率回撤，金银价格继续止跌反弹。短期来看，市场对12月加息已有较充分定价，但美债收益率高企仍将限制金银反弹空间，预计价格维持偏弱震荡，重点关注本周公布的通胀数据，以及美元、美债收益率变化。

南华期货表示，当前黄金市场已充分计价至明年年底美联储合计再加息3次以上（含12月一次加息），加息预期继续上修的空间较小，本轮回调可视为逢低布局机会，重点关注4000美元关口支撑。不过金价向上突破仍需催化，需等待加息预期显著降温，或是股、债、汇市场出现负反馈。当前高利率环境中，美国科技股仍表现出较强韧性，与之形成对比的是，近期法国财政风险则持续发酵。该机构预计，黄金年内行情大概率维持区间震荡，若12月加息预期难以完全消退，上方核心阻力看至4700美元／盎司。

申万期货表示，虽然10月加息预期已经明显降温，但市场仍然保留12月加息预期，美元指数与美债收益率维持高位，仍是贵金属反弹的核心约束。当前中东局势仍存不确定性，油价保持高位，短期贵金属大概率延续震荡格局，本周重点关注美国9月CPI数据。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。

瑞银（UBS）表示，近日，随着美债实际收益率上行、美元走强，持有黄金的机会成本抬升，黄金价格持续震荡走低。瑞银策略师Giovanni Staunovo在研报中称：“黄金短期阻力仍存：美国实际收益率处于高位、美元保持坚挺，可能推动金价回落至4000美元／盎司附近。”Staunovo表示，此轮金价下跌主要由非商业账户削减期货与期权净多头头寸引发。但ETF持仓表现“异常抗跌”，近几周资金持续流入。瑞银认为，逢低配置的结构性买盘有望在4000美元的整数关口位置构筑价格底部。

Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示，尽管存在风险，但黄金价格走势表明市场可能已找到底部。他说：“黄金投资者在很大程度上看穿了货币政策收紧的风险，因为担心高油价可能再次导致通胀超标。”“贵金属正在证明其作为通胀对冲工具的价值，由于持续的价格压力，全球法定货币继续贬值。这反映在近期价格下跌期间，黄金支持的ETF持续获得流入。”

编辑：郭洲洋

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