供需面未改善 PVC低位震荡为主

目前PVC市场部分企业降负荷减产，行业去库存有所加快，价格出现止跌迹象。但终端市场依旧低迷，需求难有明显起色。短期来看，供大于求格局并未扭转，PVC大概率延续低位震荡走势。

开工率偏低

截至目前，国内电石法PVC亏损在850元／吨左右，乙烯法PVC亏损略低，接近800元／吨。7月以来，由于企业经营状况不佳，安排检修的装置增多，PVC开工率维持低位。截至10月8日，国内PVC开工率为66.26%，较去年同期下降16.37个百分点，周产量降至40万吨左右。当前企业生产积极性不足，预计后市开工率大概率维持低位，短期PVC供应偏紧格局难以改善。

终端PVC需求回落，带动库存不断攀升。今年3月，国内PVC社会库存一度触及140万吨的历史高位。高库存对价格形成较强压制，使得PVC价格持续低位运行。3月以后，国内PVC生产企业主动下调生产负荷，供应过剩压力得到阶段性缓解。截至10月8日，国内PVC社会库存为105.53万吨，较高位回落35万吨左右，同比上升8.65%。其中，华东地区PVC社会库存为102.92万吨，比上周下降2.21%，同比上升12.68%；华南地区PVC社会库存为2.61万吨，比上周下降19.22%，同比下降54.93%。PVC生产企业样本库存已回落至30万吨以下，比上周下降7.69%左右，同比下降21.29%。目前PVC库存虽较高点明显回落，但整体仍处于高位，行业仍需进一步加快去库。

需求持续偏弱

房地产市场方面，进入10月后，北方气温转冷，工程开工进入收尾阶段，建材需求下降，管材、型材开工率有所下滑，订单未见起色。出口方面，根据海关总署公布的数据，3月国内PVC出口量为800272吨，较去年同期增加372670吨，增幅达87.15%。但4月之后，国内PVC出口明显下滑，4—8月，国内PVC累计出口1775972吨，较去年同期减少88254吨，同比下降4.73%。整体来看，PVC出口退税政策取消对国内PVC出口形成拖累，但随着印度订单增加，国内PVC出口逐渐恢复。

综上所述，目前PVC处于低位筑底阶段。一方面，地缘冲突推升成本压力，行业进入加速去库阶段，价格逐渐止跌企稳；另一方面，终端需求疲软，出口也因退税政策取消而受到抑制，PVC供需格局并未根本改善，价格不具备上涨动能。因此，短期PVC仍将维持低位震荡走势。但考虑到行业亏损加剧、开工持续下降，市场存在修复利润需求，后市价格有望小幅反弹，不过幅度有限。（作者单位：中原期货）

编辑：张瑶

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