集运指数（欧线）期货连续下探，12月能否迎来转机？

11月9日，集运指数（欧线）期货主力2612合约微涨0.02%。此前，该合约已连续三周大幅下跌。

分析人士认为，船司连续三轮宣涨未能有效落地，市场交易逻辑正从宣涨预期转向实际运价验证。

海通期货航运研究负责人雷悦表示，本轮现货市场的主要特征是，马士基第47周开舱报价沿用前一周水平，11月下旬的宣涨整体落空，其他船司也陆续跟进。预计第47周现货均价将由前一周的3050美元／FEU微降至2950~3000美元／FEU。

方正中期期货宏观金融与航运团队分析师陈臻补充道，多家船司下调此前偏高的线上报价，赫伯罗特最低报价已降至2635美元／FEU，这意味着11月下半月船司涨价落地的难度较大。

在雷悦看来，经过前三轮宣涨，市场对涨价函的定价效率明显下降，后续市场交易将更加关注实际报价和装载情况，而非单纯地计价宣涨预期。

展望后市，陈臻认为，相较于传统淡季11月，12月市场将逐步进入春节前发运旺季，且明年春节时间较今年提前近两周。同时，为推进下一年度合同谈判，船司仍有可能继续发布涨价函。不过，苏伊士运河复航进程加快，全球未交付集装箱船舶订单量接近1500万TEU，占现有运力的43%，静态和动态运力压力都将长期限制运价反弹。

雷悦表示，11月末至12月初存在一轮低运力衔接，能否支撑后续装载率改善值得关注。此外，部分汽车出口企业近期加大出口力度，但属于结构性需求增长，尚未扩散至全品类。真正验证需求韧性的窗口，可能要等到第49周后。

中信期货研究所工业与周期组研究员武嘉璐认为，近期地缘及宏观因素对市场的支撑有所减弱，国内港口集装箱吞吐量连续多周回落，均对欧线运价形成压力。不过，船司空班安排及地缘局势变化仍可能导致运价出现阶段性反弹。

编辑：张瑶

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