晨哨集团CEO王云帆：政策面持续释放利好信号 助推S基金发展

新华财经上海10月29日电（记者 郭慕清）从2018年开始，S基金逐渐走进一级市场投资人视野，到今天市场快速扩容，已经突破千亿元规模，热度越来越高，S基金交易“渐入佳境”，这背后有哪些因素助推？又出现了哪些新的发展趋势？近日，多位来自地方投资平台、母基金、头部GP，以及各类金融机构的金融专业人士围绕此话题，在“第二届中国私募股权基金流动性峰会暨2023尚贤湖创投峰会”上，畅所欲言、建言献策。

晨哨集团CEO王云帆认为，政策面利好信息不断涌现，在持续推动S基金市场发展。“2018年是中国S基金的‘元年’，彼时很多机构开始关注这一投资理念，并进入这一市场。2018年至2021年，S基金市场进展还是比较缓慢的，属于‘雷声大雨点小’。从2022年至今，市场热度持续增加主要是因为国家政策的推动。北京和上海两张S基金交易牌照的发放，释放了国家积极的政策信号，大量的金融资本和国企资本进入这个市场。”

如今，政策利好还在持续。王云帆表示，今年国务院出台了《私募投资基金监督管理条例》，对很多投资边界问题、模糊的理念做了非常清晰的定义，对于推动S市场发展具有重大意义。不仅如此，继北股交和上股交之后，浙江和广东等地又先后获批了份额转让的试点平台。近期，证监会还批复同意江苏开展区域性股权市场制度和业务创新试点。在政策面的推动下，越来越多地方入局S基金，呈现多点开花态势，这必将带动行业实现高质量发展。

“S基金的活跃，还有一个原因是大量基金面临退出压力。从卖方市场来看，中国私募股权基金经过过去十多年的高速发展，存量越来越大，每年的到期份额的总量也越来越大。在14万亿元的存量基金中，每年还有1万亿元新到期基金，再加上前面大量到期还没有退出的，股权市场面临巨大的退出‘堰塞湖’。同时，因为疫情所导致的经济环境的变化，越来越多的LP选择主动出售份额，整个市场的交易越来越活跃。”王云帆说。

王云帆表示，目前S基金市场买方市场也出现重大结构性变化。“目前，国内专业的S基金交易机构有五六十家，不仅有母基金，还有大量金融机构正在跑步入场，如保险、券商、信托、AMC等；此外，外资S基金也开始进入，给整个市场带来新的气象和投资机会。”

在谈及今后S基金发展趋势时，王云帆认为，现在S基金属于金字塔状的市场，预计未来2至3年，整个市场会向腰部市场拓展。“腰部市场是中收益的区间，又会往两个方向走，即技术派、规模派。技术派主要是指传统的市场化母基金，今后专业股权投资机构会更多地尝试复杂型交易，如接续型基金，GP主导基金等。我们非常期待技术派和规模派能够结合，能够为这个市场推出更多新产品，比如类似夹层S基金产品，可以把专业主义和资金优势结合在一起，共同推动S基金市场不断完善。”

编辑：赵鼎

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。