【新华解读】优化调整投资范围 提高投资灵活度——全国社会保障基金境内投资管理办法向社会公开征求意见

新华财经北京12月6日电（董道勇）近日，财政部、人力资源社会保障部起草《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》（简称《管理办法》），并向社会公开征求意见。《管理办法》立足全国社保基金投资运营实践和长远发展目标，进一步完善全国社保基金法规制度，规范投资行为，支持全国社保基金更好保值增值。

对此，业内人士认为，《管理办法》在将此前专项批复整合基础上，适当优化调整投资范围，兼顾基金安全和保值增值需要。尤其是对股票类、股权类资产的最大投资比例进行明确，有利于提高全国社保基金投资灵活度，进一步体现其主动管理能力。

《管理办法》适当优化调整社保基金投资范围

《管理办法》共十章、五十八条，主要内容包括总则、管理和投资运营、投资范围和比例、投资管理人、托管人、投资收益分配和费用、账户和财务管理、报告制度、法律责任以及附则。本次征求意见的《管理办法》主要针对全国社保基金境内投资，境外投资管理将通过修订《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》进行完善。

2000年8月，党中央、国务院决定建立全国社会保障基金。2001年12月，经国务院批准，财政部和原劳动保障部公布实施《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，并沿用至今。成立以来，全国社保基金规模不断增长、投资能力不断增强、资产配置广度深度不断提升，年均投资收益率为7.66%，此前全国社保基金法规制度体系对保障基金安全和保值增值发挥了重要作用，但其中部分内容立足全国社保基金成立初期特点，已不能完全适应目前金融市场发展与全国社保基金投资管理形势。同时，过往专项批复数量较多、时间跨度较长，也需要进行系统和全面的梳理。

在投资范围方面，《管理办法》将此前专项批复进行整合，并适当优化调整投资范围，兼顾基金安全和保值增值需要。一是纳入历年专项批复内容；二是结合金融市场发展变化，参考基本养老保险基金、企业年金基金投资，增加和调整全国社保基金投资范围，具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等。三是根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。

此外，《管理办法》明确社保基金会直接投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。

在管理费率方面，《管理办法》适度下调管理费率、托管费率上限。其中，股票类产品管理年费率不高于0.8%，债券类产品管理年费率不高于0.3%；货币现金类产品管理年费率不高于0.1%；股权投资基金管理年费率不高于1.5%；托管人提取的托管年费率不高于0.05%。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅表示，《管理办法》对投资范围进行了优化调整，有利于更好兼顾基金安全和保值增值需要。与此同时，对股票类、股权类资产的最大投资比例进行了明确，有利于提高投资灵活度，进一步体现主动管理能力。

明确股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%

值得关注的是，本次《管理办法》将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。

据统计，截至三季度末，社保基金现身634只个股的前十大流通股东名单，合计持股市值1929.48亿元，创历史新高。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，总体来看，财政部对社保基金对股票类和股权类资产的最新规划，进一步提高了全国社保基金的投资灵活度，进而增加了资本市场发展的流动性。长远来看，此项举措进一步贴合当前金融市场的发展变化，能对市场将起到积极影响。

国泰君安证券首席经济学家何海峰认为，全国社保基金是中国最大的主权财富基金，《管理办法》中长期意义更大。对于普通居民来讲，投资品种正在从以房产为主转向各种金融资产，特别是优质上市公司股权。“我们正在迎来金融转型和财富管理转型的新时代。”何海峰说。

中国首席经济学家论坛理事刘锋认为，作为专业的机构投资者与长期投资者，全国社保基金需要确保基金的安全性和保值增值。政府通常会对其投入股市的比例加以限制，推动其获取长期稳定收益。不过，随着参与市场程度日益加深，社保基金作为许多上市公司的重要股东，应该在参与上市公司治理、提升上市公司质量过程中扮演更重要角色。

编辑：谈瑞

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