瑞银：三大重要因素推动A股市场上行 沪深300指数2024年每股盈利同比增速有望达8%

新华财经上海1月8日电（记者 汪友若） 1月8日，第二十四届瑞银大中华研讨会（UBS Greater China Conference）在上海开幕。在对2024年中国股票市场整体的展望中，瑞银全球投资银行大中华研究部总监连沛堃表示，预测MSCI中国指数2024年有15%上升空间，这其中有10%由盈利增长推动，5%由估值推升。

“现在MSCI中国指数的市盈率（PE）仅8倍，确实处于历史估值底部。根据我们同海外投资者的交流，很多投资人正在观望中国市场的机会，因为从基本面出发，无论是发达市场还是新兴市场，都很难找到8倍PE的估值。”连沛堃表示。

具体到A股市场的投资展望，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊直言：“A股最坏时间已过。”企业盈利已经开始反弹、宏观政策继续发力以及投资者信心改善将是2024年推动A股市场上行的三大重要因素。

企业盈利方面，孟磊认为，2024年沪深300指数的每股盈利同比增速有望回升至8%。根据瑞银宏观团队的预测，2024年中国实际GDP的增速在4.4%左右，名义GDP增速有望反弹到5.3%。而名义GDP增速的复苏将助力A股企业营收增速反弹。孟磊进一步分析表示，历年来看，A股非金融板块的营收增速与名义GDP增速之间有较强的相关性。并且企业的利润率在2023年三季度也开始触底反弹，利润率和营收的共同增长将对2024年A股盈利增长形成正面影响。

政策层面上，在孟磊看来，未来财政政策和房地产政策是投资者最关注的两大方向。他表示：“我们对政策依然持乐观的态度，2024年还会有一定的降准降息空间，财政赤字率会比去年明显扩大，与此同时房地产政策进一步加码。政策更明朗、政策加码力度更强，对整体市场提振会有更正面的作用。”

最后在投资者信心层面上，孟磊表示，A股开年以来的下跌是机构抱团瓦解的结果。根据历史经验，普遍来说“机构抱团股”从高点行至低点平均时间在两年左右。而本轮行情中，投资者上一次“抱团”看好A股的高峰期要回溯到2021年中。孟磊表示，投资者仍在等待更多证据出现，但随着企业盈利改善与政策发力，投资者对A股看法的“负循环”将被打破，届时A股也会迎来拐点。

连沛堃还特别提及港股市场表现认为，港股市场在2024年的弹性或将更大。这主要有三方面因素推动：第一，当前外资在港股的持仓很低；第二，美联储开启降息周期后，港股作为离岸市场将第一波受惠于全球资金的回流；第三，港股市场中互联网板块2024年的每股盈利增速有望达23%，大幅跑赢大市，因此龙头互联网公司值得重点关注。

编辑：林郑宏

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