同济大学教授黄运成：ESG评级结果成为判断央企上市公司价值的重要因素

作者：中国证监会政策研究室原副主任、同济大学教授、博士生导师 黄运成

新华财经北京4月8日电 题：央企市值与ESG评级关系分析：央企上市公司随着市值水平的不断提升，ESG报告披露率逐步提升，ESG评级为A级及以上的公司数量占比也占比提升，ESG评级结果已成为判断央企上市公司价值的一个非常重要的因素

截至2024年4月7日，A股上市公司的总数为5,361家，总市值为780,225.43亿元。其中，央企上市公司共有459家，总市值为215,131.22亿元，共有21家央企上市公司披露了2023年度ESG/企业社会责任／可持续发展报告。本文根据Wind ESG评级结果，通过分析央企上市公司不同市值区间ESG评级等级，探讨ESG评级与市值之间的内在相关性。

100亿以下市值的央企上市公司177家（数量占比38.56%），总市值占比4.52%，ESG相关报告披露率为69.49%（123家）。ESG评级为A级及以上的有37家（占比20.90%）；评级为BBB的有70家（占比39.55%）；评级为BB及以下的有62家（占比35.03%）。其中，AA级央企上市公司属于轻工制造（岳阳林纸、冠豪高新）和社会服务行业（中钢天源）。

100亿-500亿市值的央企上市公司203家（占比44.23%），总市值占比19.87%，ESG相关报告披露率为83.74%（170家）。ESG评级为A级及以上的62家，占比30.54%；评级为BBB级及以上的147家，占比72.41%；评级为BB级及以下的48家，占比23.64%。其中，AAA级的央企上市公司为钢铁行业的南钢股份（300.86亿元），A级及以上的央企上市公司市值多数处于200亿以下（54.84%）。

500亿以上高市值央企上市公司全部披露了ESG相关报告，且ESG评级结果表现较好。市值规模在500亿以上的央企上市公司为79家，占比17.21%，总市值为162,666.52亿元（占比75.61%），ESG相关报告披露率为100%。有50家ESG评级在A级及以上，占比为63.29%，其中，中国移动（943.84亿元）获得AAA级评价。

总体来看，随着市值增长，ESG相关报告披露率及评级结果都呈上升趋势，揭示出ESG评级结果已成为判断央企上市公司价值的一个非常重要的因素。100亿元市值是一个分水岭，央企上市公司市值超过100亿元以后，ESG报告披露率逐步提高，评为A级及以上的公司占比也逐步提升。今年2月，国务院国资委提出了开展央企上市公司市值管理考核工作，随着这项工作的逐步到位，可以预期，保障环境、社会责任和公司治理（ESG）活动开展有效的工作机制会进一步完善，央企上市公司市值提升结果也会逐步显现，这种结果有助于推动整个A股上市公司高质量发展。

编辑：胡晨曦

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