【财经分析】关税调整超预期 分析人士看好香港科网股前景

新华财经香港5月14日电（记者林迎楠）中美经贸高层会谈达成了重要共识，推动市场气氛向好。券商分析师多认为，关税降幅超过预期，港股或吸引更多资金流入。叠加AI市场新动向，科技股被大多数券商看好。

关税降幅超预期吸引资金流入香港

“中美双方调整关税有助缓和当前紧张的经贸局势，为市场带来喘息空间。”香港中华总商会会长蔡冠深说。

香港中华厂商联合会称，中美就关税问题取得阶段性进展，符合两国及全球的共同利益，并有助维持全球贸易、投资、国际合作及供应链的稳定。

摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰表示，此次关税下调幅度超乎预期，“市场立即做出了积极的反应”，12日，香港股票指数和美国股票期货双双上涨，美国国债收益率和美元指数也随之上涨。整体而言，许长泰预期市场短期风险偏好上升。

野村证券表示，中美互降关税的幅度较市场预期更大，相信可以提振以亚洲股市为首的环球股市，纾缓市场对美国经济衰退、全球经济增长放缓、潜在盈利冲击及降低风险溢价的忧虑。

法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷在接受港媒采访时指出，此次中美日内瓦经贸会谈达成的相关进展，至少为风险资产带来支撑，港股可能因此吸引更多资金流入。

除了关税之外，吴卓殷认为香港的资金流受多方面因素影响。一方面，美国政策的不确定性，未来可能会继续影响市场。另一方面，地缘政治的风险，导致一些在美国上市的中企可能会加速回到香港上市，从而支撑香港的流动性。此外，内地经济也可能影响到在港上市内地企业的盈利情况，如果科技企业的盈利情况持续表现较佳，则能够继续为香港带来资金流入。

厂商联合会同时也提醒业界，目前关税水平仍处于高位，与业界有能力消化的“可持续”关税水平仍有较大的距离，建议密切关注局势发展，灵活调整策略。

贸易谈判叠加DeepSeek新动向利好科技股

“中美经贸高层会谈取得实质性进展，对股市短线有利好作用。”野村证券表示，从基本面来看，该行认为中资股估值依然吸引，而中国最近的科技发展相当正面，因此中资股估值不应长期处于大幅折让水平，预期MSCI中国指数估值可升至13倍。

老虎证券（香港）资产管理首席投资官陈庆炜分析指出，恒生指数的远期市盈率刚突破10倍，处于过去5年中位数附近，但盈利前景更好的恒生科技指数目前远期市盈率只有17倍左右，远低于过去5年的中位数25倍左右。他表示，短线更看好美股，中长线则看好港股，经过二季度的整固后，恒指下半年或有较大升幅空间。

根据市场消息透露，DeepSeek将于5月推出升级版大模型DeepSeek R2，将进一步推动AI从“内容生成”向“逻辑验证”跨越。根据弗若斯特沙利文的预测，全球AI市场规模预测由2024年的61572亿美元，升至2027年的116409亿美元，年复合增长率23.7%。中国在全球AI市场的份额也在不断上升，预计到2027年中国AI产值的全球占比可望达39%至45%。

中美经贸高层会谈取得实质性进展，加上DeepSeek新动向，“科特估”或成资金追货目标。瑞银分析认为，预计中资互联网平台金融科技业务的毛利、净利润于2024年至2029年实现稳健的8%及9%年均复合增长率，并认为市场低估金融科技业务对互联网平台利润增长的重要贡献，提高腾讯及阿里巴巴每股盈利预测和目标价。

陈庆炜表示最看好的板块仍然是科技股，因为今年以来AI应用的前景越来越明确。除了美国有不少帮助精准投放广告的AI Agent，国内的AI应用同样在加速落地。相比垂直领域的AI应用，投资上更倾向投AI大模型、生态和应用实力兼备的公司。他表示不少大中华区的大型互联网公司其实具备这个条件，“随着大模型的不断升级迭代，他们的护城河会不断加深。”

东吴证券分析师认为，数字经济技术应用和数字产品制造是引领当前经济发展的主要方向，也是激发内需潜力、驱动产业创新、塑造发展新优势的主要抓手。截至2024年底，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重10%左右。而科技相关服务业目前占比相对较低，与海外主流国家也存在一定差距，未来仍有广阔的提升空间。

有分析师指出，若中美贸易形势持续好转，资金或将持续流入，预计腾讯、阿里等科网股中期有双位数上升空间。

编辑：罗浩

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