东吴证券：Gemini 3引领模型跃迁 智能体生态加速

新华财经上海11月26日电 东吴证券发布研报称，本周全球AI产业继续保持高景气度，算力基础设施与大模型产品化进程明显提速，产业链整体呈现“技术跃迁+生态扩张”双驱动态势。谷歌正式发布新一代旗舰模型Gemini 3，并在发布当日同步接入Search、Gemini App与开发者平台，产品化速度远超市场此前预期。Gemini 3在 LMArena登顶、推理能力大幅增强，并推出Deep Think模式及智能体开发平台 Antigravity，进一步巩固谷歌在多模态与推理领域的竞争优势。市场对本次更新关注度较高，谷歌股价整体表现涨幅平稳，反映大模型迭代强化长期竞争力。

美股AI板块本周整体表现存在波动，资金面与估值讨论仍在。AI行业在算力、模型和应用端持续推进，基本面稳中向上。虽短期市场波动仍存，但龙头企业投资扩产与技术落地正在强化产业支撑，AI正从预期走向实质性商业化，行业中期趋势依旧向好。

展望未来，建议继续关注三条主线：1.大模型与智能体平台化扩张；2. AI 服务器、电力与散热等基础设施链条的持续资本开支；3. C端AI应用及具身智能的规模化落地。

编辑：林郑宏

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