中信证券：2026年中概互联网板块关注两大主线

新华财经上海12月31日电 中信证券研报分析认为，2025年互联网板块在外部扰动反复的环境下走出震荡上行行情，上行动量主要为AI驱动的价值重估及流动性改善。展望2026年，预计中概互联网板块的投资机遇将围绕AI产业化进程、业绩能见度和估值性价比两大主线展开：一是AI产业化加速兑现，模型迭代、应用渗透以及业绩兑现将成为互联网板块AI叙事下的重要催化；二是综合考虑业绩能见度及估值性价比。此外，建议关注外卖与即使零售竞争格局边际变化带来的潜在机遇。

上述研报还指出，对于AI相关性较低的公司，业绩能见度和估值性价比将是股价的核心影响因素。业绩角度，竞争格局及宏观敏感度为核心影响要素。一是竞争格局相对稳定的垂类龙头有望保持业绩韧性。二是以供给创新驱动的情绪消费有望保持高景气。此外，随着2025年4季度起各大即时零售平台开始注重优化效率，2026年行业竞争强度如若边际趋缓，核心玩家则存股价反转机遇。

编辑：林郑宏

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