资管一线 | 震荡不改长期逻辑，商业航天板块火箭、材料等方向或存机遇

新华财经上海1月28日电（记者 魏雨田）伴随可回收火箭技术实现关键突破、低轨卫星组网进程持续加速，叠加国家层面政策红利的密集释放，商业航天板块一跃成为资本市场的焦点赛道。近一个月来，A 股商业航天板块走势呈现明显震荡格局，估值与业绩的博弈下市场分歧逐步显现。展望 2026 年，多位业内人士表示，商业航天行业长期成长逻辑并未改变，年内行业将迎来政策、技术、资本的多重催化，在三者的共振赋能下，火箭、核心材料等核心细分领域的投资机遇值得重点关注。

板块震荡加剧，市场分歧凸显

近期A股商业航天板块走势呈现“冰火两重天”特征，板块震荡幅度加大。据新华财经数据统计，2025年12月至2026年1月12日期间，该板块迎来一波强势拉升，累计涨幅超55%，一跃成为A股市场中最受关注的热门赛道；但自1月12日起，板块震荡态势显著加剧，截至1月20日，累计跌幅已超4%，短期回调压力持续凸显。

对于本轮商业航天板块的强势行情，东吴证券研究所所长助理、计算机首席分析师王紫敬分析表示，我国在大型可回收液体火箭领域实现了“从0到1”的关键突破，产业技术迎来质的飞跃，同时商业航天本身具备宏大的未来叙事。政策层面来看，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，还设立商业航天司，从顶层设计层面为行业发展保驾护航；科创板也针对性推出商业火箭企业“定制化”上市细则，进一步拓宽了行业内优质企业的资本融资渠道。

不过拉长时间维度来看，当前板块的震荡调整，源于高企的估值水平与行业业绩分化之间的博弈，市场对板块的分歧也主要集中在两大层面。业内人士分析称，一方面，此前板块的持续拉升推高了整体估值情绪，部分估值泡沫引发资金获利了结，成为板块短期承压的直接原因；另一方面，商业航天行业内企业业绩呈现鲜明的“两极分化”特征，部分企业的商业航天相关业务占比偏低、盈利能力有限，实际基本面难以支撑当前的高估值，这也进一步放大了市场的分歧。

华金策略邓利军也表示，尽管商业航天行业的长期基本面持续向好，产业发展的确定性较强，但当前板块的估值情绪已处于相对高位，短期内板块仍大概率面临震荡调整的格局。

成长逻辑明确，细分赛道存机遇

尽管短期板块震荡、分歧明显，但多位业内人士均对商业航天行业长期成长持乐观态度，认为2026年行业将持续受益于政策、技术与资本的多重催化，细分领域投资机遇值得重点把握。

邓利军表示，本轮商业航天行情与新能源行情具有相似性，在政策支撑、产业趋势向上及盈利改善的多重支撑下，中短期仍有望震荡上行。他指出，当前商业航天内外产业趋势持续向好；同时，板块盈利增速呈现持续改善趋势，为行情提供了基本面支撑。尽管当前板块估值情绪偏高，但政策预期未转弱，且板块内补涨尚未完成，后续仍有上涨空间，而行情节奏将主要受估值情绪、政策及板块轮动等因素影响。

磐耀资产董事长辜若飞则认为，商业航天产业才刚刚起步，未来一两年大概率会成为市场最核心的投资主线之一，行业远期空间广阔，人类对太空与其他星球的开发都将以商业航天为基础设施。

招商基金卫星产业ETF基金经理许荣漫也表示，长期来看，卫星产业仍处于加速成长期，2026年催化因素依然较多。后续可复用火箭密集发射、国内外商业火箭IPO推进及终端应用落地，都将持续催化板块行情。

辜若飞表示，重点看好四大细分方向：一是火箭方向，火箭成本降低将推动下游需求成倍增长，且埃隆·马斯克的SpaceX星舰计划及国内大型火箭研发布局，都将带动火箭及核心零部件需求爆发，稳定进入供应链，供给如发动机、喷管等核心零部件的企业有望获得更大盈利弹性；二是核心材料领域，尤其是钛材，其在航天领域的不可替代性决定了后续需求潜力；三是3D打印方向，随着航天型号迭代升级，3D打印技术用量持续提升，市场需求有望进一步释放；四是SpaceX供应链相关公司，相关企业有望比国内同行更早释放业绩，其中为SpaceX提供星链用户侧设备的企业业绩弹性更大。

广发基金成长投资部基金经理段涛表示，后续将重点关注具备技术壁垒的核心零部件领域，以及相关领域的潜在资产整合机会，尤为看好3D打印等关键制造环节的投资价值。在应用端，他认为这是兼具发展潜力与成长空间的核心方向：一方面，太空算力等新模式尚处于早期探索阶段，商业化落地路径仍需时间验证；另一方面，随着低轨星座部署密度提升，通信、导航、物联网等地面相关应用存在潜在市场需求。

尽管商业航天行业长期成长逻辑清晰明确，但业内人士也坦言，行业目前仍处于发展初期，技术研发、业绩兑现等多重风险仍需警惕，投资布局需紧扣 “业绩兑现 + 技术突破” 的双重主线。

编辑：葛佳明

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