【财经面对面】从原料商到生态构建者，以技术定力穿越周期——访华熙生物董事长赵燕

在美妆个护行业整体增速放缓、消费分层的背景下，华熙生物（688363.SH）主动从“四轮驱动”战略转向聚焦主业，引起市场关注。在2026全球南方金融家论坛期间，华熙生物董事长兼总裁赵燕接受新华财经专访时表示，这是一次主动的战略取舍——放弃边际效益较低的边缘项目，将资源集中于“衰老干预”与“组织再生”两大核心领域。

就在一个月前，华熙生物刚刚交出一份颇具信号意义的成绩单。华熙生物2025年度业绩快报显示，2025年公司实现营业收入42.17亿元，同比下滑21.49%；但归属于母公司所有者的净利润达到2.91亿元，同比大幅增长67.03%。这份“利润增长、收入承压”的财报，恰好印证了公司从规模扩张转向质量增长转型过程中取得的阶段性成效。

研发投入：必须坚守的“慢功夫”

华熙生物研发投入始终维持在较高水平，并呈现持续增长态势。公司财报数据显示，公司研发费用从2021年的2.84亿元增长至2024年的4.66亿元，三年间增幅超过60%。2025年，华熙生物对研发的投入力度丝毫未减，2025年前三季度累计研发投入达3.61亿元，同比增长15.37%。

赵燕将华熙生物的研发投入拆解为三个方面：一是基础研究的长期投入，这是短期难以体现在财务回报中，但必须长期投入的基础性工作；二是根据市场洞察的可转换研发，确保与全球前沿研究同频；三是坚持将先进技术实现“下沉”的普及应用，比如将医疗器械技术，应用到医药领域、护肤品及营养科学食品等更“普及、便民”的场景中。

高研发投入为持续的技术创新与产品迭代提供了坚实支撑。赵燕透露，通过建立功能糖库和胶原蛋白库，华熙生物将单个糖类物质的研究周期从约两年缩短至约三个月，中试成果转化周期从一年半压缩至六个月左右，最快可达三个月。

在最新研发成果方面，赵燕重点提到了PDRN（多聚脱氧核糖核苷酸）与肝素两大突破。其中，PDRN传统上从三文鱼精囊提取，华熙生物首次通过细胞工厂实现核酸片段的定向生产；而肝素作为功能糖领域最难突破的物质，华熙生物在全球率先实现公斤级生物合成，目前正在申报全球一类新药。

“如果能够规模化获得，肝素的应用领域有望像透明质酸一样，从医药级延伸至皮肤科学。”赵燕说。

短期阵痛：转型调整的必经之路

从原料供应商向生命健康解决方案平台转型，华熙生物近年来的盈利波动也引起了二级市场对公司估值的重新审视。对此，赵燕明确表示，转型过程中的短期震动是必经之路。

“公司提出双增长，收入要增长，效益更要增长。”赵燕认为，华熙生物的基本盘并未改变，持续的创新能力、全球B端业务的影响力，以及在医美、骨科、眼科等领域的深厚积累，构成了公司应对周期波动的基础能力。

与此同时，公司的资本回报能力持续增强。2025年，公司加权平均净资产收益率达到4.17%，较上年同期提升1.62个百分点。同期，华熙生物通过组织架构调整、业务结构优化和运营效率提升，实现利润与净资产收益率的同步改善。

在与资本市场的沟通中，赵燕对于公司的定位非常清晰，华熙生物是一家以科技创新为底色的公司，不是单一的产品型公司。“我们构建的是一个开放的生命健康解决方案生态，研发体系、中试平台、市场资源向合作伙伴开放，实现共建、共创、共享、共赢。”

在赵燕看来，企业发展的周期性调整，最终要靠长期主义的技术积累来平滑，这正是科创板“硬科技”公司的应有之义。

策划：郝菁

记者：吴丛司

制作：王钊、李振北

中国经济信息社出品

声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115