资管一线 | 诺安基金科技组：半导体自主可控、算力与应用落地或将成为长期投资主线

新华财经上海4月9日电（记者 魏雨田）诺安基金8日发布《中国科技—燃！2026年科技投资报告》（以下简称《报告》），诺安基金科技组认为，当前AI是真实的生产力革命，投资机会已更清晰聚焦，半导体自主可控与AI算力、应用落地是值得长期坚守的核心主线。此外，团队看好人形机器人、脑机接口、可控核聚变等前沿领域潜力，强调自主可控并非简单替代，而是产业能力的系统性升级，为科技投资提供清晰的逻辑支撑。

应用与基建双轮驱动产业质变

近年来，人工智能正重构产业格局，成为驱动科技进步的重要引擎。与以往技术革命不同，本轮AI浪潮以脑力劳动机械化为核心，推动生产范式与商业逻辑发生变革。

诺安基金权益事业部副总经理兼研究部总经理邓心怡表示，本次AI革命与以往工业革命的核心区别在于，此前是机械化部分体力劳动，而本次是用算力、电力去机械化部分脑力劳动的过程。

诺安基金科技组研究员范钧毅认为，AI应用已进入由“场景深度”定义“商业溢价”的下半场，基于“数据、生态与模型能力”的协同逻辑，重点看好AI for Business、AI for Science、智能助手与自动驾驶四大应用方向。

从基础设施层面看，AI发展的底层支撑正迎来质变。诺安基金科技组研究员袁文翀表示，AI基础设施的“芯、网、存”三大核心环节协同进化，算力、运力、存力的全面提升为AI产业持续发展筑牢根基。

《报告》认为，中国半导体自主自强已成功闯过上半场，“国芯-国模-国用”战略加速落地，为国产AI芯片构建起从研发到验证的完整生态，推动其实现从“可用”到“好用”的关键跨越。

人形机器人、脑机接口与新能源等开启战略新局

科技突破不断延伸人类认知与发展边界，人形机器人、脑机接口、商业航天及可控核聚变等前沿领域，正成为全球科技竞争与产业布局的战略高地。

科技组基金经理助理杨靖康表示，人形机器人的“灵巧手”是AI连接物理世界的“最终接口”，正成为差异化竞争的核心；而太空经济则是一场关乎未来50年国家战略安全与经济发展主动权的“圈地运动”。

科技组基金经理唐晨补充道，创新药拓展生命长度，脑机接口或将延展生命宽度，该领域有望率先在医疗健康领域落地，增长路径可分为三大阶段：2025—2030年以严肃医疗为主，2030—2040年消费级渗透加速，2040年后逐步走向人机共生。

作为科技发展的核心基底，能源领域的突破始终是社会进步的关键动力。基金经理刘晓飞提出，可控核聚变已形成供应链体系，国内企业持续实现技术突破，并不断拓展国际合作，为人类终极能源梦想的实现稳步迈进。

自主可控与应用落地体现中国科技优势

面对市场对AI泡沫、估值分化等诸多分歧，诺安基金科技团队以产业本质为基，强调自主可控的战略价值与中国在AI应用时代的独特优势。

邓心怡表示，当前的AI毫无疑问是真实的生产力革命，未来AI投资机会将更清晰聚焦、更具业绩可兑现性，模型层格局演进、算力层需求匹配、应用层生产力创造，是科技投资的长期主线。

投资方向上，其基金经理团队看好半导体、AI算力、AI应用、未来产业等核心主线。基金经理周靖翔表示，自主可控的半导体产业决定AI产业“骨架稳定性”，其核心是产业能力的系统性提升，当前半导体正迎来AI驱动的超强周期，投资逻辑已从“替代”向“自强”升级。

基金经理陈衍鹏认为，未来1至2年最确定的方向仍是AI算力，2026年将成为AI应用元年，机器人、自动驾驶、AI代理是重要突破口。

基金经理刘慧影表示，AI应用时代拼的是短板补齐与产品交付效率，中国的AI应用竞争力依托庞大工业品实力与工程师红利，产业已踏入中国主场；当前AI估值重点仍在“投资端”，未来将逐步转向“应用端”，中国凭借市场、场景与落地能力优势将显著领跑。

唐晨则从新质生产力角度提出，“国产替代”逻辑可升级为“军民融合”，商业航天、国产大飞机等领域将成为兼顾科技创新与时代需求的核心方向。

以产业趋势为核心应对科技股高波动

值得关注的是，科技股具有高波动性，市场情绪、产业趋势与公司基本面时常出现背离，如何在波动中把握确定性，成为科技投资的关键命题。

诺安基金科技组基金经理强调产业趋势对于科技投资的重要性。基金经理左少逸、基金经理陈衍鹏均表示，无论市场情绪如何波动，在科技股投资中，产业趋势往往是能够穿越周期的最主导力量。

周靖翔将产业趋势作为第一优先级，若产业天花板持续抬升、核心逻辑未变，便会选择“容忍”短期波动；其次辨析基本面噪声，区分企业面临的是“永久性损失”还是“阶段性阵痛”；最后对冲市场情绪，在情绪过热时警惕入场，在情绪冰点时挖掘确定性机会。

周靖翔坦言，当产业趋势、基本面与市场情绪三者发生冲突时，会坚定以产业趋势为首要决策依据，辅以对公司基本面的动态修正，将市场情绪仅作为优化入场成本的工具，而非决策核心。

针对科技投资中常见的高估值问题，刘慧影则表示，高估值企业的价值锚点源于长期发展潜力形成的市场共识，只有当技术突破成功率、突破后的竞争格局及市场规模清晰可辨，且能推算出合理的终局估值时，才会考虑接受短期高估值，同时通过仓位管理，有效控制早期高估值企业的投资风险。

编辑：林郑宏

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