股市面面观丨AI产业链热门股一季报频“触雷” 逾百亿资金追捧液冷龙头遭“闷杀”

新华财经上海4月21日电（林郑宏）4月21日，A股三大股指延续涨势，其中沪指收盘涨0.07%，报4085.08点，距离4100点整数关口仅一步之遥。

不过盘面来看，今日下跌个股3432只，上涨个股1949只，下跌个股数量明显多于上涨个股。19只跌停个股中，液冷行业龙头英维克尤为引人关注，该股在周一收盘创出历史新高之后，今日直接一字跌停，周一追高买入的逾百亿资金遭遇“闷杀”。

花旗警告市场对英维克盈利预期太高

英维克股价的异动源于周一晚间披露的一季报数据远不及市场预期。公司一季报显示，2026年一季度公司实现净利润866万元，同比下降81.97%，环比下降92.95%；扣非净利539.3万元，同比下降87.1%，环比下降95.51%。当季毛利率为24.29%，较去年四季度下降近4.7个百分点，单季毛利率创两年来最低水平。

对此，英维克方面回应称，公司毛利率出现下滑，主要是调整了产品结构。公司部分项目周期比较长，一些应收账款回款周期也比较长，因此计提了坏账减值准备。此外，公司财务费用方面有一些汇兑损失。公司目前经营正常，以后续公告为准。

花旗方面分析认为，英维克连续三个季度业绩不及预期，这表明市场对其的一致盈利预期太高。市场仅关注其为英伟达或‌专用集成电路（ASIC)客户供应液冷，但完全忽视了小业务敞口、国内价格竞争加剧以及未来更多新进入者带来的压力。有分析师指出，英维克在去年四季度库存增长11%后，今年一季度库存同比增长4%，这意味着即将到来的二季度营收增长将偏温和。

除了英维克以外，另外一只AI产业链大牛股天孚通信一季报同样不及市场预期，拖累今日股价收跌近6%。公司一季报显示，2026年一季度公司实现净利润4.92亿元，同比增长45.79%，但环比下降10.82%。当季毛利率为56.6%，较去年四季度下降近4个百分点。

而此前同行业公司中际旭创发布的一季报显示，当季公司净利润同比增长262.28%，环比增长38.45%，毛利率为46.06%，较去年四季度提升约4个百分点。相较之下，天孚通信一季度业绩表现有明显差距。

多只年内大涨光模块概念股业绩仍处亏损

值得注意的是，在中际旭创和天孚通信之后，新易盛将于4月23日即本周四晚间发布2026年一季报，届时为投资者津津乐道的“光模块三剑客”一季报将全部亮相。而按照目前市场机构一致预期，预计新易盛一季度净利为32-38亿元，同比增长104%-142%，预计当季毛利率在46%-49%。

英维克和天孚通信一季报相继“触雷”，无疑是给近年来备受资金追捧的AI产业链投资敲响了警钟。新华财经数据显示，以光模块概念股为例，目前有6家公司的最新市盈率为负数，即仍处于亏损状态，而这6家公司中有5家公司今年股价均实现上涨，其中2家的涨幅均超过了100%。

比如罗博特科今日股价大涨3.42%，年内股价累计上涨逾132%，总市值已突破900亿元，但2025年年报显示，公司去年亏损6644万元，同比下降204%，当前公司市盈率为-1365.68倍。

市场资金对于罗博特科的追捧，主要在于其稀缺性。罗博特科全资控股德国FiconTEC，后者是全球唯二能量产硅光耦合设备的厂商，全球市占率超过80%，因此罗博特科被认为是A股唯一纯正全球硅光 / CPO 量产设备龙头，完全没有直接竞争对手。

不过从业绩角度分析，按照机构近6个月内报告的平均预测，罗博特科2026年末每股收益为0.3元，对应市盈率超1814倍；2027年末每股收益为0.6元，对应市盈率超911倍。而目前公司所处行业市盈率平均值为78.35倍，预计2026年末平均值为99.54倍，2027年末则为63.96倍。显然，罗博特科在未来两年内的估值或都将远高于行业平均值。

编辑：葛佳明

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