资管一线丨国金资管徐海天：多资产配置告别“普及期” 差异化竞争成机构发力重点

新华财经上海5月27日电（记者 魏雨田）近年来，随着资管行业持续深化转型，多资产配置凭借分散风险、优化收益结构的优势，成为行业转型发展的重要方向。从初期的认知普及到如今的规模扩容，行业经历了快速迭代，但随之而来的是产品同质化严重等问题。

近日，国金资管产品负责人徐海天在接受新华财经记者采访时表示，资管机构想要在激烈市场竞争中站稳脚跟，必须立足自身资源禀赋深耕细分投资赛道，持续优化多元投资策略布局。

从认知普及到共识形成

在资管行业转型的浪潮中，多资产配置的崛起并非偶然。过去，刚性兑付理财产品盛行，随着这类产品退出市场，多资产配置也因为追求风险分散、收益来源多元等优势，迎来了发展契机。

回顾国金资管布局多资产策略的历程，徐海天表示，公司从2023年就开始推进多资产策略类产品的工作，初期搭建的多资产配置框架，核心围绕经济增长、利率、通胀等宏观因子展开。“这类底层逻辑专业性较强，初期很难向普通投资者讲清楚。”徐海天坦言，为了打破认知壁垒，公司梳理了通俗化解读思路，借助市场周期规律等大众容易理解的视角开展科普，逐步积累客户认知、建立信任。

投资者对多资产产品的接受度，也在这一过程中逐步提升。徐海天分享了一个深刻的感受：“产品刚落地时候，哪怕出现小幅回撤，客户和合作渠道都会格外敏感。但最近两年，市场行情出现正常波动，投资者心态已经平稳很多。”在他看来，这种转变源于两个方面，一是投资者逐步理解了多资产的运作逻辑，二是长期的持有体验夯实了客户对产品的认可度与信任感。

与此同时，行业整体都加大了对多资产配置的布局力度。徐海天表示，从2025年至今，市场上大批资管机构都开始发力多资产。“当下行业现状早已跨过基础认知普及阶段，资管机构都在持续输出相关内容，投资者对多资产配置的接受度大幅提升。”

徐海天进一步表示，目前最艰难的基础普及期已经顺利度过，接下来行业真正的难点，已经转变为各家机构如何打造专属的投研体系、形成差异化核心特色，在同质化的多资产产品中建立自身独特优势。

拼投研、拼服务、拼特色

随着多资产配置成为行业共识，越来越多的资管机构涌入这一赛道。如何打破同质化僵局，打造自身核心竞争力，成为各家机构亟待解决的问题。在徐海天看来，未来多资产策略与相关业务的比拼，早已不再局限于单一赛道较量，而是全方位、多维度的综合实力竞争。

在投研层面，徐海天介绍：“一方面我们依托宏观研判，灵活开展战术调仓，追求高效抓取市场贝塔收益，以此打造更优质的收益回撤比；另一方面我们搭建了完备成熟的细分投研团队，固收、权益、量化团队各司其职，深耕各类细分资产力争挖掘阿尔法超额收益。”

同时，公司还融入衍生品策略，布局波动率交易，追求进一步拓宽收益来源。在资产配置选择上，模式十分灵活，权益端可搭配场内ETF，也能运用股指期货。“今年我们部分产品布局商品类资产，一定程度上较为顺利地对冲了中东地缘局势动荡带来的市场冲击。”他说。

值得注意的是，国金资管在所有投研布局中，始终把回撤控制放在首位。徐海天表示，市场并不存在绝对意义上的安全资产，在极端行情中力争控制相对回撤也是多资产配置的核心价值之一。

除了投研实力，配套服务能力也是国金资管打造差异化优势的关键。徐海天认为，多资产产品会面临阶段性市场波动，在部分行情里，短期收益或不及单一赛道基金产品，投资者容易因此产生心理落差，这时候精细化的客户服务就尤为关键。

“我们会常态化做好梳理投资逻辑，持续传递正确的投资理念。”徐海天介绍，公司搭建了一套完整的客户陪伴服务体系，从市场观点输出、行情解读分析，到突发行情及时答疑，贯穿投资全程。

明确需求、敬畏风险

随着多资产策略产品的普及，越来越多的投资者开始关注并尝试配置这类产品，但如何科学入手、合理配置，成为不少人面临的困惑。

在徐海天看来，投资者关注多资产策略产品，第一步要先理清自身的核心投资需求。“想清楚理财的初衷是什么，这笔资金规划用来实现什么样的理财需求，明确之后，后续的投资方向、思路自然就能清晰起来。”他强调，倘若没有提前想清楚投资目的，也没有认真评估自身的风险承受能力，盲目入手投资产品，容易有较差投资体验。

很多投资者持有产品难以坚持长期布局的核心原因，本质就是最初设定的投资预期和产品实际运行表现出现了严重错配。“不少人买入后才发现，自己根本承受不住市场正常波动，面对行情起伏时，分不清该及时调整还是耐心持有，心态极易失衡。”徐海天坦言，这种情况在实际投资中十分常见，也往往导致部分投资者错失长期收益。

针对这一问题，徐海天认为：“其实更稳妥的做法是，先搭建好自己投资组合里的核心底仓，选择稳健的产品作为主力。”他解释，核心底仓的作用是筑牢投资基本盘，追求资产的稳健性，在此基础上，再循序渐进地尝试其他不同风格、不同类型的投资策略与产品，这样既能力争控制风险，又能力争逐步提升收益潜力。

同时，徐海天也提醒投资者，要理性看待产品的波动。随着行业的持续发展，未来多资产策略产品的形态会更加丰富，不同流派会形成截然不同的收益特征与风险风格，投资者可以根据自身偏好，选择适合自己的产品。

展望未来，徐海天认为，多资产策略产品的整体管理规模或还会持续扩容。一方面，市场投资者教育日趋成熟，此前持观望态度的人群会逐步入场布局，带来新增资金；另一方面，已经体验过多资产产品、认可其优势的存量客户，或也会持续加大配置比例，进一步助推行业规模增长。而对于普通投资者而言，树立理性的投资理念，掌握科学的配置方法，才可能在多资产配置的浪潮中追求实现财富的稳健增值。

编辑：谈瑞

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