汇正财经中期策略会：资源品行情或将延续

新华财经上海6月15日电（记者 魏雨田）6月14日，以“汇智领航，穿越周期”为主题的汇正财经2026年度中期资本市场策略会在上海举办。本次会议邀请多位宏观经济研究专家、科技行业从业者、私募机构及专业投顾参会，聚焦汇率周期、大宗商品、AI产业三大主线，复盘上半年资本市场运行情况，同时研判2026年下半年资产配置思路与产业投资机会。

中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长连平表示，经济增长的韧性、生产效率的提升、中美物价剪刀差以及持续扩大的贸易顺差，共同构成了支撑人民币温和升值长期趋势的多重因素。人民币汇率的走强将系统性地重塑大类资产的定价逻辑，不仅有利于权益和债券市场，还能显著降低中资企业的外债成本。从长期来看，这将推动人民币资产的全球重估，助力金融强国建设。

关于人民币升值对权益市场的影响，连平认为，其对A股和港股整体构成利好。历史经验显示，人民币每升值1%，沪深300指数约上涨1.5%至3%。不过，升值带来的收益并非适用于所有A股板块，而主要集中在外债较高（如航空业）、依赖进口（如造纸、有色金属、基础化工等）以及外资重仓（如金融、高端消费、高端制造等）三类行业。

今年上半年大宗商品市场结构性分化明显，贵金属大涨后回调，工业金属震荡反复，能源板块波动加剧，化工与农产品筑底修复，资源品随之成为投资者普遍关注焦点。汇正财经首席策略师杨首骏提出，康波周期衰退尾声与朱格拉周期复苏阶段形成共振，叠加全球流动性宽裕环境，资源品上涨行情仍将延续。

结合经济周期与行业现状，杨首骏认为，下半年尤其是三季度有望迎来资源品的新一轮涨价周期，其中化工板块或将具备明确的投资机会，核心逻辑在于“涨价”，而三季度正是把握涨价行情的重要时间窗口。

从AI视角来看，杨首骏表示，本轮由AI产业迭代催生的新需求已成为重要增长主线。AI应用厂商竞相扩大推理算力规模，需求冲击迅速传导至半导体、高端存储、先进封装等上游环节，价格传导异常迅速且高度集中。全球半导体产业链由此进入涨价周期，呈现全品类覆盖、多轮次提价的态势。在上游材料方面，8英寸和12英寸晶圆制造的核心材料（如半导体靶材、特种气体、光刻胶及封装材料等）价格稳步上涨。

2026年AI应用加速落地，大模型从训练侧转向推理侧，Token作为算力产业的价值锚点成为科技赛道最受关注的新风口。汇正财经首席研究员顾晨浩表示，Token作为AI时代的核心生产要素与通用计价单位，正在重构整个算力产业的商业模式。其中Token工厂通过技术优化大幅提升算力产出效率，推高行业盈利中枢；Token运营则为电信运营商打开第二增长曲线，产业商业化落地全面加速。

在“硬核突围，需求爆发，算力资产及AI Agent投资展望”为主题的圆桌对话环节中，千乘资本合伙人方昕、某国产算力芯片企业联合创始人王平、汇正财经资深投资顾问朱杲怡与韩社良共同展开深入交流。圆桌嘉宾认为，本轮AI发展有望引领新一轮产业变革，其产业重心已从规模扩张转向效率提升。在技术层面，算力系统重构、供电散热及集群互联是重点突破方向，自动驾驶与具身智能具备较大发展潜力。从投资端来看，光模块、液冷、先进封装等赛道需求扎实、确定性强，展现出较高的投资价值。

中国首席经济学家论坛·汇正投研基地揭牌仪式暨“领航家”投研俱乐部启动仪式在现场举行。汇正财经执行总经理周荣圣表示，此次投研基地的搭建，将依托首席经济学家论坛的智库优势，结合汇正财经多年的实战积累，实现双方优势的融合，也是汇正财经专业能力的一次提升。接下来，双方将依托这两大平台开展研讨共建、投资者教育等活动，将专业研究应用于实际投资，以智库资源支持行业发展。

编辑：林郑宏

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