药闻丨规模突破千亿美元 中国创新药出海再“进阶”

新华财经上海8月14日电（记者杜康）随着2026年上市药企中报业绩密集披露，一连串亮眼的BD（Business Development，商务拓展）数据再次引发市场瞩目。据统计，今年上半年，我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达到2025年全年总额的八成，再创历史新高；中国创新药对外授权交易首付款总额约为50亿美元，已达到去年全年的七成左右。

数字快速增长背后，中国创新药出海的逻辑也在改变。跨国药企不再满足于买入一款分子，而是开始多管线“打包”买入；中国创新药企业也不再只是出售特定区域的产品权益，而是通过共同开发、共同商业化等方式，更深入地参与全球研发和市场运营。

一系列变化释放出清晰信号：中国医药企业正在更深层次融入全球创新体系，改写全球医药版图。

百亿美元级交易密集落地

2026年上半年，大额创新药BD交易接连出现。

1月，石药集团与阿斯利康达成潜在总金额最高185亿美元的合作，刷新中国创新药BD单笔交易规模纪录。5月，恒瑞医药与百时美施贵宝达成最高152亿美元的全球战略合作；同月，信达生物与辉瑞签署最高105亿美元的合作协议。

据动脉智库统计，今年上半年，全球BD交易金额排名前十的项目中，有8笔涉及中国企业。

交易的首付款和确定性付款规模也在提升。在石药集团与阿斯利康的合作中，石药集团获得总计12亿美元首付款；恒瑞医药与百时美施贵宝的合作中，首付款和周年款等确定性付款合计达到9.5亿美元。

与此同时，头部交易的首付款和确定性付款规模也在提升。首付款是跨国药企对项目价值判断的重要体现。相较主要依靠后期里程碑付款拉高合同总额，更高的首付款意味着买方愿意在合作初期投入更多真金白银，也反映中国创新药资产的议价能力正在提升。

创新药出海热度不断高涨，是供需两侧共同发力的结果。沂景资本投资副总裁韩越表示，一方面，跨国药企未来数年面临较大的专利到期压力，一些重磅药物专利保护期即将结束，迫切需要引入新的产品和管线，填补潜在的收入缺口。

另一方面，中国创新药研发质量不断提升，可供全球市场选择的优质资产明显增加。当前我国在研新药数量约占全球30%，新一代精准抗癌药物等前沿赛道接连产出原创成果，多款本土企业研发的创新药在全球同类产品中处于领先位置。

在2026年ASCO（American Society of Clinical Oncology，美国临床肿瘤学会）年会上，中国创新药相关研究共有94项入选口头报告，其中12项入选LBA（Late-Breaking Abstract，最新突破性摘要），均刷新历年纪录。

多管线与“Co-Co”模式打开合作新空间

不仅是交易金额的大幅上涨，更值得关注的是，2026年上半年，创新药出海开始出现结构性变化：从单一管线授权转向多管线打包和平台化合作，合作阶段从相对成熟的临床项目进一步前移至早期研发。

今年恒瑞医药与百时美施贵宝的合作涉及13个早期项目，信达生物与辉瑞的合作涵盖12个肿瘤早期管线。

“这背后首先是中国创新药自身实力的提升。过去海外合作方更多看的是某一个产品有没有潜力；但现在，中国企业在ADC、双抗、免疫治疗、代谢疾病等领域，已经持续推出具备全球竞争力的产品矩阵和先进技术平台。因此，国际合作方的关注点也在变化，不只是看单一资产，而是更加重视企业整体管线布局和持续创新能力。”赛麦德咨询亚太准入与真实世界研究负责人李源培表示。

此外，李源培提到，全球医药产业本身也在寻找更灵活、更深度的创新合作方式。相比一次性的资产交易，长期合作能让双方在研发、注册和商业化阶段形成更紧密的协同，也有助于分散单一产品开发的不确定性和失败风险。

更值得关注的是，中国创新药出海，正在从单纯授权转向共同开发、共同商业化等更加深入的协作，也即“Co-Co”模式。

传统License-out模式下，国内创新药企业通常将产品在特定区域的开发和商业化权益授权给跨国药企，以获得首付款、里程碑付款和销售提成。借助合作方成熟的海外临床、注册和商业化体系，中国创新药得以较快进入国际市场，但国内企业对全球开发和商业化决策的参与通常相对有限。

而在“Co-Co”模式下，双方共同参与药物开发或商业化，共同承担成本和风险，并按照约定分享后续收益。

上半年，恒瑞医药与百时美施贵宝的合作涵盖共同发现合作，以及共同开发和共同商业化的选择权。“此次的全价值链合作，让中国药企不再只是‘交付资产、坐等分账’的授权方，而是获得了深度参与全球研发与商业运营的实战机会。这一过程也同步提升了中国创新药企的国际知名度和品牌影响力，为中国药企国际化战略布局注入强劲动能。”恒瑞医药相关负责人表示。

从“借船”到“造船”，中国药企加快积累全球化能力

如果说早期的创新药出海，更多解决的是“产品如何走出去”，那么新一轮合作更值得关注的，是中国药企在全球创新链中位置的变化。

无论是多管线“打包”，还是新出现的“Co-Co”模式，都显示出，中国创新药出海越来越多交易转向长期绑定，双方共同投入资源、承担风险、分享全球收益。上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林认为，这体现了中国药企话语权的提升。

金春林表示，支撑这一变化的，不只是交易形式创新，更是中国创新药资产质量和研发能力的进步。随着部分领域由跟跑走向并跑、甚至实现局部领跑，中国企业不再只是向全球市场提供产品，而开始以更平等的姿态参与全球价值创造。

更深层的意义在于能力沉淀。过去，中国创新药国际化常被概括为“借船出海”，即借助跨国药企成熟的临床开发、注册申报和商业化体系，将国内研发的产品推向国际市场。如今，一次次合作也成为中国药企熟悉国际规则，积累全球运营经验的实战场。

“在共同开发、共同商业化等模式出现后，中国企业能够更深地参与海外市场的关键环节。比如在研发阶段，企业可以参与海外临床策略和注册规划；到了商业化阶段，也可以逐步积累当地市场运营、医学推广、医院准入和医保支付沟通经验。这些能力的积累，对未来真正意义上实现自主出海非常关键。”李源培说。

恒瑞医药相关负责人表示，面向长远，中国创新药产业要实现向真正跨国药企的跃迁，企业自身必须要在源头创新能力、全球临床开发能力、国际注册与供应链体系以及全球商业化运营能力等方面实现系统性突破，形成完整的全球价值创造能力。

“总的来说，中国创新药正进入价值出海的新周期，从借船到造船，这条路正越走越宽。”金春林说。

编辑：林郑宏

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