【新华财经调查】巨星农牧周期底部盈利承压 三个方向寻求突破

新华财经成都9月30日电（记者袁波）当前，生猪行业仍处于周期磨底阶段。乐山巨星农牧股份有限公司近期发布的2026年半年报显示，上半年生猪出栏280.77万头，实现营收35.57亿元、归母净利润出现亏损。

巨星农牧董事长岳良泉近日接受记者采访时表示，尽管猪价持续低迷令公司在利润端短期承压，但公司的经营韧性于周期底部得以充分验证。公司响应国家生猪产能调控政策号召，将战略重心从“规模扩张”升级为“高质量发展”，确立“科技驱动、数智赋能、可持续发展”的核心发展方略，未来将向“33头PSY、31头MSY、5.5元/斤完全成本”挑战目标坚定迈进，以提高生产水平与产品质量赋能提升经营业绩。

周期底部验证承压能力

农业农村部的数据显示，上半年全国生猪均价约10.89元／公斤，较2025年上半年15.32元／公斤的均价下降约三成。市场整体呈供应宽松、需求偏弱之势，行业经历深度亏损。9月29日，四川生猪市场价格约10元／公斤。

巨星农牧于1994年创立饲料业务，2005年进军养猪行业。经过多年的现代化、规模化、标准化生猪养殖实践与创新，已成长为资产规模近百亿元的上市企业。

面对行业“寒冬”，巨星农牧表示，公司主动淘汰低效母猪产能，持续推动生猪养殖增效降本；但因生猪养殖业务受到生猪市场价格较大降幅的影响，同时公司基于谨慎性原则对消耗性生物资产计提存货跌价减值准备和持续淘汰低效种猪产能所导致的资产处置损失影响，公司业绩在生猪行业周期性波动影响下出现阶段性亏损。

在周期深度探底之际，巨星农牧整合构建并改进完善基因育种改良体系，持续提升种猪群体生产性能。上半年，公司生猪养殖业务的标杆种场PSY突破35，种群PSY达到30以上。基于种场生产效率与健康度等核心优势的持续提升与充分释放，巨星农牧还重点聚焦提升生猪育肥环节效率，通过降低育肥料肉比、提高日增重与育肥存活率，实现种场优势向育肥全流程价值的高效转化。今年7月，公司的育肥成活率保持稳定为95%，标准商品肥猪料肉比降至2.44，生产效率持续提升。

财务方面，截至上半年底，巨星农牧总资产89.77亿元，资产负债率69.4%，财务状况总体保持稳定，资产负债率合理可控，公司经营韧性于周期底部得以验证。上半年，2.27亿元定增项目顺利落地实施。“基于对公司发展前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的认可，公司控股股东四川巨星企业集团有限公司本次已认购增持公司股票。”岳良泉说。

构建种养生态体系

面对当前的行业痛点，四川省农业科学院的专家指出，生猪产业要保供给，却长期受困于饲料粮缺口。本地每年生猪养殖消耗粮食超千万吨，大量蛋白原料依赖省外调入。破解饲料安全、养殖环保两道难题，也是整个行业绕不开的痛点。

在行业深度亏损的形势下，立足行业转型大势，巨星农牧构建种养循环生态体系，走出一条可持续的高质量发展路径：粪污供给种植，种植产出反哺饲料，种养双向闭环，对冲原料波动带来的风险。

“要在饲料配方上做文章，饲料约占到养殖成本60%，同时对生猪健康和生产效率起到关键支撑作用。”巨星农牧饲料板块相关负责人介绍，依靠可消化氨基酸等技术体系，饲料蛋白水平可以下调1至2个百分点，大量把杂粕、糠麸、糟渣这类非常规原料用进配方。面对豆粕价格的起伏波动，这套技术每吨饲料可以带来20至50元的成本优势，同时提升猪肉品质。

在种养循环端，依托多年技术研发与田间实践，巨星农牧创新打造“猪—沼—农作物”种养循环生态模式：养殖粪污经无害化处理后还田，替代化肥；农作物增产提质，部分经济作物反哺饲料原料供给。数据显示，该模式已实现区域水稻平均增产10.8%、油菜增产20.4%、玉米增产9.7%。2025年，企业通过技术赋能、产业联动、订单带动等方式，带动合作农户增收约8.65亿元。

岳良泉表示，巨星农牧坚守“认真养猪一百年，专注生猪产业链”的长期主义理念，将“成本领先”作为企业生命线，将“资金安全、生物安全、环保安全”作为企业安全线。 在成本管控方面，通过加强生产管理促进增效降本，以“管理体系优化迭代、种猪优势持续保持、标杆实践经验复制推广”等综合举措实现2026年商品猪完全成本6.0元／斤目标。随着低效种猪产能资产处置因素影响减弱，以及生产指标、养殖效率持续提升，商品肥猪完全成本预计于今年四季度降至6.0元／斤以下。

在安全经营方面，巨星农牧高度重视企业安全经营和稳健发展，已建立覆盖“财务、生产、资产、品牌”核心风险防线作为企业安全经营根本保障，为企业可持续发展构筑了“成本、产业链、金融、品牌”多维度护城河，公司未来的高质量发展将得到坚实保障。

三个方向寻求突破

当前，生猪行业正在经历从“周期博弈”转向“内生性增长”的深刻转折，行业已然迈向高质量发展阶段。业内认为，在产能调控政策引导和市场自发调节机制的共同作用下，生猪市场供需关系逐步改善，猪周期运行逻辑正在重构，有望促进猪价回升至合理水平。

岳良泉介绍，面对行业新趋势和周期新范式，巨星农牧主动出击、向内求索，从三个方向具体开展变革创新： 一是战略转型，从规模扩张到效率致胜。2026年，巨星农牧坚定由规模扩张向效率致胜转型，持续打造“极致效率”核心竞争力。 二是产能优化，积极响应政策主动落实责任。积极响应国家生猪产能调控政策，坚定主动落实产能调控责任，能繁母猪数量位于合理目标区间，持续优化种群结构并提升仔猪质量。 三是数智赋能，用科技重构效率天花板。“巨慧养”和“巨慧通”两大数字化AI平台的落地，使公司从“人管猪”走向“数据管猪”，从经验判断走向智能决策。这不仅是一套数字化系统的升级，更是一场管理新范式的革命。

“巨星农牧在周期低谷时修炼内功，把每一分钱都花在刀刃上；向下扎根，把每一头猪都养到极致处。周期不可控，但成本可控；市场不可测，但效率可期。寒冬终将过去，春天必会到来。巨星农牧在行业前进的逻辑中，将以提高生产水平与产品质量赋能提升经营业绩，推动公司高质量发展和可持续健康成长。”岳良泉说。 

编辑：罗浩

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