银行理财“换锚”进行时 业绩比较基准转向指数化

新华财经上海3月4日电（记者 张欣然）银行理财业绩比较基准正经历一轮结构性调整。近期，多家银行理财公司陆续调整产品业绩比较基准。从调整趋势来看，指数型与市场利率型基准占比持续提升，传统单一数值型、区间型基准逐步减少。

业内人士认为，这一变化是受《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（简称“信披新规”）逐步落地与市场收益环境变化的双重推动，不仅体现了监管要求的强化，还正在重塑理财行业竞争逻辑——从基准设定的吸引力竞争，转向投资管理能力的硬实力比拼，进而推动行业回归代客理财本源。

多家理财公司调整产品业绩基准

一位资深市场人士向记者介绍，目前市场上的理财产品业绩比较基准大致可分为四类：一是单一数值型，即以固定年化收益率作为基准，例如“3.2%”；二是区间型，以年化收益区间为基准，如“2.4%至3.6%”；三是市场利率型，多以基准利率加点形式设定，例如“1年期定期存款利率+1.5%”；四是指数挂钩型，通过单一指数或多指数加权组合构建业绩比较基准，如“中债-综合全价（1年以下）指数收益率+0.05%”。

来自市场机构的数据显示，自2025年7月以来，指数型业绩比较基准产品数量明显增加，占比由此前的不足0.1%提升至约5%。多家理财公司陆续调整产品业绩比较基准，从固定区间型转向指数挂钩型或市场利率型。

例如，招银理财将“招睿日开30天滚动持有1号”产品业绩基准由年化2%至3.7%调整为“30%×中国人民银行活期存款利率+70%×中债0至3个月国债财富（总值）指数收益率”，自3月10日起执行。

从多家理财公司的公告措辞可以看出，调整理由多与“市场收益环境变化”“根据合同约定”等相关。但在业内人士看来，这背后更深层次的驱动因素并非单纯的市场波动，而是监管环境的变化。从单一数值型、区间型基准转向指数挂钩型或市场利率型基准，成为行业当前的重要趋势。

对于这一变化背后的原因，上海冠苕信息咨询中心创始人周毅钦在接受记者采访时表示，主要动因在于《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》于2025年6月23日结束征求意见后，理财行业开始提前进行规则适配布局。

信披新规第十三条明确要求：“资产管理产品披露业绩比较基准的，产品管理人应当保持产品业绩比较基准的连贯性，原则上不得调整业绩比较基准。”在这一背景下，频繁调整区间型或数值型基准将面临更高合规压力。

周毅钦表示，相比之下，指数挂钩型基准具有三方面优势：首先，更能贴合产品真实投资策略和市场走势，尤其对于含权类或资产配置较为多元的产品而言，通过锚定市场指数或利率指标，能够动态反映产品收益波动；其次，稳定性更强，无需频繁调整，符合监管部门对业绩比较基准连贯性的要求；最后，透明度更高，投资者可通过对标指数直观判断产品表现，也有助于管理人强化投资纪律和风险控制。

行业竞争逻辑正在重塑

业绩比较基准结构的变化，并非仅是技术层面的调整，其影响正逐步向行业竞争格局层面延伸。

过去几年，在理财净值化转型初期，一些产品通过设定较高的数值型业绩比较基准吸引客户。在市场环境较为宽松时期，产品收益尚能与基准大体匹配。但当收益水平回落时，部分产品实际表现与基准之间的差距开始显现，个别产品甚至出现业绩“变脸”，引发投资者质疑。

“这不仅损害品牌形象，也影响了行业公信力。指数挂钩型基准的推广，从制度层面压缩了随意虚高设定基准的空间，倒逼管理人将重心回归到投研能力建设上。”周毅钦说。

一位银行理财投资经理告诉记者：“即便是固定收益类产品，其收益也并非绝对稳定，同样会受到利率波动、信用风险等因素影响。单一数值或区间型基准在市场环境变化时，容易出现与实际收益偏离的情况，适配性相对不足。”

有理财公司渠道负责人对记者表示，业绩比较基准结构的变化有助于推动理财行业从“拼基准”走向“拼能力”。长期来看，产品收益将更加贴近真实投资表现，行业也将更加规范透明，回归代客理财的本源。

编辑：刘润榕

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