资管一线｜渣打银行董事总经理丁爽：人民币资产正成为不可或缺的全球配置资产

新华财经上海4月21日电（记者 王淑娟）20日，渣打银行董事总经理、大中华及北亚首席经济学家丁爽接受新华财经记者采访时表示，一季度中国宏观经济呈现良好的开局，“供强需弱”的状况有所改善，内需对GPD的贡献有所增加。中东冲突造成了很大的不确定性，如果全球的经济增长下行、通货膨胀上升的话，对中国也会造成影响。但从长远前景来说，人民币资产以后会越来越成为不可或缺的全球资产配置的一部分。

提振服务消费将是“促消费”重心

今年一季度，中国内需对经济增长的贡献率达到了84.7%，同比大幅提高了近30个百分点。社会消费品零售总额接近13万亿元，同比增长2.4%，增速比上年四季度加快0.7个百分点。丁爽认为，提振内需包括提振投资和提振消费。今年投资对经济增长的贡献不容小觑，一季度已看到了投资增长率的回升，而且今年是中国“十五五”规划开局之年。而从提振消费的角度看，重心将更加聚焦于如何有效扩大服务消费，并将从短期的政策刺激慢慢转向更加中长期的、能够提升家庭消费能力、消费意愿的长远政策。

丁爽指出，从短期刺激的角度，中国实行消费品以旧换新已经有一段时间了，但是这个政策不宜长期依赖。今年一季度的数据也能看出来，即使是被补贴的那些消费品的零售也出现了负增长，说明很多的消费还是短期刺激带来的提前消费，而不是一个可持续的消费水平的上升。当然，今年还是会有一定规模的以旧换新、国补，主要是为了防止出现某些商品断崖式的零售下降，但幅度预计会慢慢退坡。整体来看，商品消费的进一步刺激提振的空间可能不大了。

“依赖商品消费来提升消费的贡献度，空间比较小。我更加看好的还是服务消费，可以关注两个指标，一个是服务生产指数，一个是每个月的服务零售数据，这两个指标在大多数的月份都是维持在5%以上的增长，这是接下去提升消费贡献率更加重要的支点。”丁爽说。

丁爽认为，中国正注重一些长期的促消费措施，包括城乡居民收入增收计划，从稳就业、提高收入水平方面来增加居民的消费能力。此外是通过提高社会保障水平，增加城乡居民的基本养老福利、医疗福利，更多强调基本公共服务均等化，从这些角度来减少大家预防性储蓄，使大家更有底气、更有意愿去消费。

丁爽还提到，中国正创造更多的消费场景来释放消费需求，包括各地的城市足球联赛、文旅创新、演唱会等娱乐新消费形态，还包括鼓励学校放春假、职工带薪休假，这些体现出中国越来越多地从供给端来解决促消费问题。

人民币正成为可选的安全资产

近几年，地缘政治风险、全球经济不确定性上升，使得部分投资者开始重新寻找“安全港”，人民币资产逐渐进入这一投资视野。同时，中国在科技与产业领域的持续投入开始显现成效，特别是在人工智能、新能源等领域，带来了新的收益预期。

“我们跟很多境外投资者交流，他们要找到可替代安全资产的愿望是非常强烈的。但当中的确有一个难点，就是什么资产是可以替代美元资产的。”丁爽指出，目前来说，短期内大家还没有能够完全找到一个可替代美元的资产，但这个趋势是存在的。

但丁爽认为，人民币国际化是一个渐进的过程。从中国的角度看，随着通胀回归和新兴产业发展，包括股权资产在内的市场收益率中枢开始上升。这些收益率的上升，再加上全球投资者对于安全资产的寻觅，以及海外投资人进出中国市场更加开放、有更多的便利，使得人民币至少可以成为可替代安全资产当中的一部分。

与此同时，丁爽也指出，推动人民币国际化，要扩大海外人民币的流通，增加人民币的国际地位。而且要有更多元的人民币产品让大家可以投资，还要持续为外国投资人在风险规避、对冲方面提供更多的工具。

“近期我们看到中国大幅增加了QDII额度，同时大幅放宽外资银行等机构的境外贷款上限，这些都是中国渐进式金融开放的实践。”丁爽表示，人民币的国际化是一个多维度的目标，一方面涉及要拓展人民币在国际的使用，包括在贸易、投资、融资以及在大宗商品的定价等方面，还要建立自主可控的跨境支付体系。从前景来说，人民币资产以后会越来越成为不可或缺的全球资产配置的一部分。但未来人民币国际化如果要取得突破性的进展，还需要进一步推动资本账户开放。

编辑：葛佳明

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