资金利率低位运行 逆回购操作连续两日“归零”

新华财经北京6月4日电（记者翟卓）中国人民银行4日公告，根据公开市场业务一级交易商的需求，当日7天期逆回购操作量为零。鉴于当日有1013亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼1013亿元。

这也是7天期逆回购操作量连续第二日“归零”。其实自6月以来，公开市场逆回购操作逐渐缩量，1日、2日、3日的操作规模分别为110亿元、2亿元、0亿元，4个交易日逆回购方面合计净回笼超7700亿元。

“这主要是金融机构缺乏此方面的需求，而不是货币政策转向紧缩的信号。”有受访人士表示，与在货币市场融资相比，当前商业银行向人民银行融资的成本优势已不明显，或是公开市场逆回购操作量连续二日为零的一个重要触发因素。

数据显示，截至4日发稿，DR007报1.3500%，持续低于1.40%的7天期逆回购操作利率。而在此前，6月1日、2日1年期商业银行AAA级同业存单到期收益率已降至1.42%附近低位，至3日虽小幅升至1.43%，但仍处于明显偏低水平。

“人民银行也在公告中明确指出，操作量为零是根据一级交易商的需求决定，这也从侧面印证商业银行流动性十分充裕，对补充短期流动性缺乏意愿。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼说。

再分析银行体系流动性偏松原因，前述受访人士认为，主要或是短期内政府债券发行未持续显著放量，加之实体经济融资需求相对温和，导致部分流动性留在了金融体系内部所致。

往后看，东方金诚首席宏观分析师王青判断，监管部门或进一步强化财政、货币政策协同，引导金融机构适度加大信贷投放力度。此外，后期人民银行还会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化情况，灵活开展公开市场操作，引导主要市场利率回归合理水平。在此之前，人民银行的各项流动性工具或总体上延续调减操作。

董希淼也表示，总的来看，人民银行的真实意图并非收紧总量，而是引导过低的短期资金利率向政策利率温和回归，同时通过中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购等工具来调节中短期流动性，使调控工具箱更为丰富、操作空间更加灵活。

编辑：刘润榕

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