【新华解读】前四个月全国规模以上工业企业利润同比增长18.2% 盈利修复态势进一步巩固

新华财经北京5月27日电（记者陆宇航）国家统计局27日发布的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%，增速较1-3月份加快2.7个百分点。4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长24.7%。

“在价格修复、利润率提升等因素带动下，1-4月份工业企业利润增速继续加快，盈利修复态势进一步巩固。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

“工业企业单位成本下降，盈利能力继续改善。”国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，1-4月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.94元，同比下降0.55元，工业企业累计单位成本今年以来连续四个月下降；规模以上工业企业营业收入利润率为5.43%，同比提高0.60个百分点，营收利润率达2023年以来同期最高水平。

与此同时，不同规模、多种类型企业利润增长较快。于卫宁表示，1-4月份，规模以上大、中、小型工业企业利润分别同比增长19.7%、21.3%、12.0%；股份制企业、私营企业、国有控股企业利润分别增长24.0%、23.7%、17.1%。

从三大门类看，1-4月份，采矿业、制造业分别增长26.0%、20.4%，较1-3月份分别加快9.8个、1.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降1.9%，降幅较1-3月份收窄1.3个百分点。

在制造业端，新动能的牵引作用持续增强，装备制造业和高技术制造业利润增速领跑。

1-4月份，规模以上装备制造业利润同比增长15.4%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.4个百分点。“1-4月份，电子行业受需求增加、价格持续回升等因素带动，行业利润增长107.7%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.8%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。”于卫宁说。

1-4月份，规模以上高技术制造业利润同比增长44.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.8个百分点，引领作用持续凸显。其中，半导体相关产业快速发展，带动电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造行业利润分别增长601.7%、347.6%、51.0%。

分上中下游来看，温彬表示，1-4月份，制造业PPI整体延续修复，上游原材料板块改善明显，中游装备制造业价格多数改善，下游消费品制造业则延续分化，整体修复力度仍弱于上中游。

“工业生产与终端需求或存背离，若后续内需持续偏弱，企业可能面临库存被动累积的压力，叠加生活资料价格同比仍处负增长区间，中下游企业利润或将承压。”华源证券固收首席分析师廖志明分析说。

展望下阶段，温彬预计，工业企业盈利仍有上行动能，行业分化或将延续。“内部看，价格修复、利润率提升、补库启动和资金周转改善仍将提供支撑，但工业生产边际放缓，供强需弱矛盾仍较突出。外部看，中东冲突推升国际油价，欧洲央行提示能源冲击正抬升通胀、压低增长预期，二季度输入性通胀、外需扰动和供应链压力或进一步显性化。总体看，上游强于中下游、先进制造强于传统行业的特征或将延续。”

“未来，在PPI进入快速回升通道的背景下，工业企业利润具备持续回升的价格基础。”中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，从历史经验来看，在PPI快速上行阶段，工业企业利润尤其是上游资源品与中游原材料行业利润修复斜率通常较快，当前石化、有色、化工等行业盈利改善仍有望延续。同时，高技术制造、装备制造及AI相关产业链景气度维持高位，也将继续对工业利润形成结构性支撑。

“若设备更新、基建投资及消费刺激政策进一步加码，将有助于改善中下游需求修复力度，提升企业补库存与资本开支意愿。”张迪说，“同时，全球供应链仍受到中东局势、能源运输及海外产能收缩影响，若油价持续维持高位，需关注油价超预期上行背景下成本端压力向中下游传导的节奏。”

“下阶段，要全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化宏观政策调节，持续扩大内需、优化供给，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，推动工业经济持续健康发展。”于卫宁说。

编辑：刘润榕

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