【读研报】中信建投：汇率贬值最悲观的时刻正在过去

新华财经北京5月9日电  人民币汇率自4月下旬以来开启了一轮快速贬值周期。中信建投证券分析师发布研报认为，人民币急速贬值的压力已经逐步过去，虽然未来还有贬值倾向，但预期不会产生明显跳贬。当下位置能够有一定的支撑，对市场情绪修复提供积极的信号。出口压力方面，具有长周期增速下滑的风险，但需要注意出口对汇率的影响主要通过贸易盈余，出口差但进口亦差，对贸易盈余的伤害有限。同时，复工复产、疫情与经济的磨合正在加速推进，疫情无论从确诊数据观察还是管控政策观察都在逐步进入好转期。因此，当下出口大幅回落的情况持续性存疑，但仍需注意目前的冲击对于未来两个季度订单的负面影响。央行货币政策对冲方面，按照2015年的节奏，一般汇率贬值2%左右央行即开启对冲，方法包括释放外汇流动性的降低外汇存款准备金、释放储备，以及干预离岸市场等。目前来看，央行已经在6.6附近开启第一次明确的干预，预计当下位置央行亦有意愿暂时维持汇率的位置。

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