中国外汇投资研究院汇率分析篇二：澳元未来继续贬值可能性较高

新华财经北京5月23日电 澳元自2022年以来走势可谓是“前期抵抗，之后放弃抵抗”的过程。年初，澳元兑美元的汇率为0.72，首月小幅贬值至0.69，随后开始抵抗，经过2个多月的抗争后最高升至4月8日的0.76，随后开始贬值至今。今年的走势可以看做是四个阶段：第一阶段澳元无奈、第二阶段澳元犹豫、第三阶段澳元贬值、第四个阶段澳元跟进。

第一阶段，澳元无奈（“美元准备”+“澳洲准备”+“商品平稳”），2022年1月27日美联储宣布启动加息之前，这个阶段澳元“翘首以盼”，等待靴子落地的过程也是内部经济准备应对冲击的过程，窄幅波动（0.75-0.72）也说明澳元的无奈。

第二阶段，澳元犹豫（“美元加息”+“澳元犹豫”+“商品上涨”），2022年1月27日至4月8日，澳储行体现了澳元的犹豫过程，但届时全球受到疫情和俄乌危机的影响导致全球大宗商品上涨，铁矿石价格一飞冲天，澳元在犹豫不决的过程中享受了商品价格上涨带来的被动升值。同时，对澳储行的加息预期升温也是支撑澳元走高的重要因素。在第二个阶段，澳元没有随着美元指数的上涨而贬值，享受着铁矿石价格上涨带来的升值，可谓坐享其成。

第三阶段，澳元贬值（“美元加息”+“澳不加息”+“商品下跌”），2022年4月5日至5月3日之间，澳储行于4月5日宣布利率维持不变，虽然体现了部分暂缓加息的决心，但直接导致了澳元1个月之内快速贬值了400多个基点，因俄乌危机，避险情绪急剧升温、美元指数攀升是澳元走弱的主要原因。此外，大宗商品铁矿石价格下跌也对商品货币澳元构成了一定的打压。多重因素之下，澳元走出了8年内的第二大单月贬值幅度，单月贬值5.62%，也是市场对澳储行利率维持不变的回应。

第四阶段，澳元跟进（“美元加息”+“澳元加息”+“商品平稳”），2022年5月3日之后，澳储行在货币政策声明中不再提及在加息问题上“耐心等待”。市场将此解读为澳储行收紧政策迈出的又一步，且年底前至少还会加息4次。从加息事实以及预期管理上来看对4月的贬值进行了一次修正，也开启了自2015年4月后的首次加息，跟随美国脚步。大宗商品铁矿石与国际铜价格走高也对商品货币澳元构成了一定的支撑。

预计未来中期澳元仍然以贬值为主，2-3个月看向0.68美元左右，6个月看向0.665美元左右，但贬值的速度不会太快。主要因素如下：

首先，澳大利亚快速通胀正在体现，加息更加明确且速度会加快，减缓澳元的贬值速度。尽管通胀率仍低于大多数其他发达经济体，但还是在上升且超出预期。加息的速度还有提升的空间，如果太慢会导致4月澳元快速贬值重演。

其次，商品价格短期内不会下跌，对澳元有着一定的支持，不会快速贬值。

最后，美联储加息进度可能会减慢，对澳元也存在一定的支持，贬值速度不会超过预期。此前单次上调50个基点，这已经是22年来最大的升息幅度，美联储已不可能像市场之前预期的那样激进地收紧货币政策。

综上所述，年初以来澳元在美联储、澳储行和商品价格三重因素影响下波动节奏清晰明朗，预计未来澳元仍存贬值空间，预计商品价格将在短中期维持相对高位，市场需求旺盛与供给不足的僵局难以改变，我国经济和贸易因素对澳元阶段性影响不可忽视。（作者：中国外汇投资研究院特约研究员刘苏）

编辑：王姝睿

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