欧洲央行加息几无悬念 市场还关注哪些问题？

新华财经北京7月21日电（王晓伟） 北京时间7月21日20:15，欧洲央行将公布利率决议；20:45，行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。

市场预计，欧洲央行将会进行2011年以来的首次加息。随着欧元区经济前景变得悲观，市场更关注未来的加息路径。

最新数据显示，欧元区6月通胀率按年率计算达8.6%，再创历史新高。这远高于欧洲央行设定的2%的目标，令欧洲央行不得不进行加息。

对于欧洲央行应以多快的速度加息，政策制定者似乎分歧很大。一些人认为，欧洲央行已经远远落后于预期，尤其是与美联储等全球同行相比；而另一些人则指出，欧洲央行快速加息有可能加剧经济衰退。

当利率上升时，欧元区外围国家的借贷成本往往会不成比例地上升，欧洲央行已承诺用一种新工具来对抗这种分化。尽管市场预计欧洲央行不会公布该工具的所有细节，但欧洲央行行长拉加德可能会作出坚定承诺，并至少向金融市场提供一些细节，包括触发欧洲央行援助的要求。

今年6月，当拉加德透露将进行加息时，投资者立即向欧洲央行发起挑战，将意大利国债收益率推高至10年来的最高水平，迫使欧洲央行召开紧急政策会议，并作出更强有力的承诺。

市场分析认为，欧洲央行的最终任务是控制通货膨胀。价格持续过快增长会使通胀问题长期存在，价格效应将传导至企业以及消费者。而欧洲的劳动力市场也越来越紧张，这表明来自工资的压力也可能使物价保持高增长。

本次利率决议的焦点：

欧洲本周会加息25个基点还是50个基点？

有媒体报道称，欧央行决策者将在周四的会议上讨论是否加息50个基点，以抑制创纪录高位的通胀。欧央行首席经济学家Philip Lane将在会议上提出正式的政策建议。欧洲央行曾表示，它只会逐步加息，在7月份加息25个基点，而将更大规模的加息推迟到9月份。

德银表示，若欧央行在本周四偏离之前指引，加息50个基点。这表明央行官员可能放弃前瞻性指引，真正开始数据依赖。

欧洲央行应对欧债压力的工具是什么？

欧洲央行或将宣布一项新的反碎片化工具，以应对债券收益率飙升，债券收益率狂飙对负债最重的国家造成最严重打击。消息人士最近表示，欧洲央行决策者正在权衡是否应该宣布即将推出的债券购买计划的规模和期限。

欧元区经济增长前景减弱对加息意味着什么？

投资者会想知道，欧洲央行是否仍可能在9月更大幅度地加息(上个月暗示有此可能性)，尤其是因对欧洲天然气供应的担忧加剧，最近几周增长前景已呈现恶化的情况下。

货币市场已经开始降低对欧洲央行货币紧缩规模的预期，分析师表示，欧洲央行加息的机会之窗可能会比预期的更早关闭。

欧洲央行是否预计经济会出现衰退？

欧洲央行将于9月发布下一组经济预测。但在本次的新闻发布会上拉加德很可能会被问及经济预期。

随着欧洲在疫情后的复苏消退、以及对冬季将进入能源危机的担忧，市场对欧洲经济即将下滑的预期正在不断升温，即使对俄罗斯全面切断能源供应的担忧尚未成为现实。摩根士丹利CEO戈尔曼表示，对于美国，预计经济衰退的风险约为50/50。在他看来，这种风险在欧洲更为显著。“不是100%，但肯定会超过50%。”

欧洲央行是否担心欧元疲软？

上周，欧元兑美元20年来首次跌至平价。欧洲通胀和地缘冲突对欧元区的影响较大，导致了市场对其未来通胀持续走高的预期，同时也加剧了欧元长期贬值的趋势。周三，针对欧元波动的隔夜对冲成本，飙升至了 2020 年 3 月疫情暴发以来的最高位。而若以欧洲央行决议日为统计蓝本，决议日前夕市场的紧张氛围更是达到了 2016 年以来之最。

目前，市场参与者的目光几乎都正紧盯着三件事：意大利总理德拉吉辞职；欧洲央行加息；“北溪 -1” 天然气管道能否重启？

从历史上来看，欧洲央行很少会关注到欧元的走势，即使有欧洲央行委员口头干预市场，也只会提高日内的波动性，但是几乎不会影响到汇率。

编辑：王姝睿

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