对冲基金空头回补 日元兑美元汇率触及三周高位

新华财经北京7月28日电（王晓伟）亚洲交易时段，日元汇率大幅走高，因对冲基金回补日元空头头寸，市场对美联储激进加息预期降温。日元升值可能会让日本央行行长黑田东彦暂时松一口气。上周，黑田东彦重申低利率货币政策。

早盘，日元兑美元汇率上涨超过1%，达到135.11日元兑1美元，延续了前一天的上涨势头，并触及三周高位。日元兑欧元和日元兑澳元汇率同步上涨。

美国商品期货交易委员会的数据显示，投机者此前一直在削减对日元的看跌押注。截至6月底，非商业机构的净空头头寸降至今年最低水平。但大量空头仍然存在，继续推高对冲成本，原因是投资者仍对日元是否会跌破备受关注的140关口争论不休。

此前，日本央行负利率政策导致日本与其他主要经济体之间出现巨大政策分歧，并将日元兑美元汇率推至24年来的低点。投资者预期经济衰退风险可能导致主要央行加息力度减弱，做空日元策略可能逐渐淡出交易员视线，这可能减轻日本央行的压力。

外汇交易员称，目前尚未追踪到来自机构和外汇储备管理机构的更大规模资金流入。

马来亚银行高级外汇策略师表示，基金在美联储政策会议后平仓美元多头并不意外，日元可能升值到接近133日元兑1美元的水平。市场预计如果出现某种全球性衰退，美元兑日元汇率下跌空间更大。

加拿大皇家银行策略师表示，在美元全面走高的情况下，仍预计美元兑日元将在未来几周试探140关口。但鉴于目前全球债券收益率走低，美元兑日元汇率的上行潜力更加有限。”

华泰证券分析指出，当前日元贬值所反映的，是日本央行货币政策的纠结处境，根源在于其内生增长动能不足与全球经济过热之间的背离。日本制造业竞争力下滑，贸易顺差转为逆差，叠加其坚持超宽松货币政策，使得日元汇率面临很大压力。目前来看，日元贬值对日本央行来说存在两重压力，可能使其调整收益率曲线控制政策。

日元贬值将提升输入性通胀压力。日元贬值使得进口价格上涨，增加输入性通胀压力，日本6月PPI上涨速度（同比9.21%）远高于CPI（同比2.40%），能源品的CPI分项上涨幅度远高于其他消费品，体现出海外能源品价格高企对日本国内价格的牵引作用。

日本未来PPI的通胀压力可能向CPI传导，能源品的价格高涨也可能传导至其他消费品。物价水平抬升还提高了日本民众的通胀预期，根据日内阁府5月消费动向调查，5月预计一年后物价进一步上升的民众占比达到93.7%，创该指标历史新高。后续表现通胀和通胀预期的压力可能迫使日本央行调整收益率曲线控制政策。

此外，日元贬值引起日本国内企业和居民对日元失去信心和日元资产的抛售压力。如果日元继续贬值，可能在国内造成恐慌情绪，引发日元贬值和资本外流的自我实现和恶性循环，为避免这种情形出现，日本央行也可能调整收益率曲线控制政策，以增加国内资产吸引力。

目前来看，日本社会和政局稳定性强，日元贬值后暂未出现大量购买海外证券的情况，这一风险爆发概率还较低，但仍需密切关注。

编辑：王姝睿

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