央行圆桌汇：7月8日

•BIS：政府债务水平可能会扰乱全球金融市场

•美联储：通胀放缓 就业市场紧张但不过热

•美联储官员承认美国经济似乎正在放缓

•鲍威尔将于7月9日-10日出席美国参众两院听证会

•欧洲央行：决策者对于通胀降温缓慢担忧

【全球央行动态】

•国际清算银行（BIS）发布年度报告，称全球经济有望平稳着陆。风险依然存在，为了给可持续增长奠定基础，各国央行必须完成引导经济恢复价格稳定的工作，同时政府必须对公共财政采取行动。在今年的一系列重大选举中，政府债务水平可能会扰乱全球金融市场。

•美联储在半年度货币政策报告上表示，美国通胀正在缓解，就业市场已恢复到由于疫情使美国经济陷入混乱之前的“紧张但不过热”局面。报告称，在住房服务这一关键领域，价格上涨速度回到疫情危机前的水平可能只是时间问题。与此同时，就业市场“在今年上半年继续恢复平衡”。由于许多经济部门的职位空缺减少，劳动力需求有所缓解，而在移民强劲增长的支持下，劳动力供应继续增加。

•美联储会议纪要显示，美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且“物价压力正在减轻”，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。官员们认为，在“有更多信息让他们更有信心”通胀正朝着2%的目标迈进之前，降低借贷成本是不合适的。“绝大多数”美联储官员评估称，经济增长“似乎正在逐渐降温，多数与会者表示，他们认为目前的政策立场是限制性的”。

•美联储主席鲍威尔本周将前往国会山，出席参议院银行委员会和众议院金融服务委员会的听证会。鲍威尔将于7月9日周二上午10点（北京时间晚上10点）在华盛顿就货币政策向参议院小组发表半年度证词，众议院委员会周三称将于7月10日周三上午10点（北京时间晚上10点）听取鲍威尔的发言。

•欧洲央行6月货币政策会议纪要揭示了决策者对于通胀降温缓慢的担忧。会议记录显示，虽然大部分委员对通胀率将于2025年底回落至2%的目标抱有乐观态度，但部分委员对上月降息的必要性持有异议，担忧数据并未充分支持这一举措。在6月6日的降息决定中，尽管几乎所有参会者最终同意降息，但奥地利央行行长霍尔茨曼等委员指出，近期数据并未增强他们对2025年通胀目标实现的信心，暗示降息可能与数据驱动的政策原则不符。

•欧洲央行官员上周讲话一览：

行长拉加德表示，通胀将继续回落；反通胀的道路将继续，必须对通胀保持警惕；将继续基于数据做出决策。理论上，在任何一次政策会议上都可以降息；在某些政策会议期间，能够掌握更多的数据。

管委温施称，市场对欧洲央行利率路径的定价看起来“合理”；7月降息在理论上是一个选择，在实践中必须谨慎；需要有让人信服的理由，才会支持2024年降息两次以上。

管委马赫鲁夫表示，对再次降息的预期感到满意。降息两次可能有点过头，但也不能完全排除这种可能。

管委Simkus称，7月降息的理由已经消失；如果数据符合预期，2024年可能再降息两次；不应将利率调整限制在有经济预测的会议上。

•日本央行提议购买3750亿日元的1-3年期日本国债、1500亿日元的10-25年期日本国债、4250亿日元的3-5年期日本国债、1500亿日元的1年期日本国债。

•俄罗斯央行副行长Zabotkin表示，俄罗斯央行考虑7月加息100-200个基点。

•巴西央行主管戈麦斯称，如果财政政策一直扩张，将给汇率或货币政策带来很大压力；反通胀的代价非常高昂；必须推进央行的财政自主权，以补充运营自主权。

【市场观察】

•中信证券研报指出，高利率环境下，预计美国劳动力市场将延续降温趋势。经济和通胀两端的风险有所平衡，不过美国目前的失业率仍处于历史低位，通胀是否回到可持续降至2%的轨道还有待观察。我们预计美联储依旧偏向控制通胀风险，年内不降息，“以时间换空间”，继续压制美国需求和通胀。

•高盛表示，在工党以压倒性多数赢得英国大选之后，预计会对英国的经济增长预测进行上调。这一举措反映了市场对工党经济刺激计划的信心。工党的财政政策将在短期内轻微提振需求增长。该行将2025年和2026年英国的GDP增长预期均上调了0.1个百分点。据估计，为了实现这些目标，到议会任期结束前，工党可能需要每年增加约140亿英镑的支出。

•市场分析师Tom Rees指出，英国央行可能不久将提供初期支援以促进斯塔默首相任期的顺利进行。在8月1日的货币政策委员会会议上，经济学家和投资者普遍预计，英国央行降息的可能性大约五成，届时利率可能会从16年来的高点5.25%降低。昨晚英国大选的结果已出炉，预计英国将为未来数月需要再融资的数百万抵押贷款持有者带来利好消息。

•瑞银预测显示，新西兰联储将在11月首次降息25个基点，并预计到2025年底将累计降息225个基点。新西兰联储的态度可能会变得更加温和，可能会在8月的货币政策声明中降低对该国CPI的预期。由于新西兰第二季度的CPI数据将在7月17日才发布，预计在7月10日的央行政策会议上不会对前景进行重大调整。

【本周重点关注】

•周二

21:15 美联储理事巴尔受邀在美联储主办的一场活动上发表讲话

22:00 美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词

•周三

01:30 美联储理事鲍曼在美联储主办的一场活动上做介绍性发言

10:00 新西兰联储公布利率决议和货币政策评估报告

16:00 欧洲央行管委内格尔发表讲话

21:30 英国央行首席经济学家皮尔发表讲话

22:00 美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词

•​周四

07:30 美联储理事丽莎·库克就全球通胀和货币政策发表讲话

09:00 韩国央行公布利率决议

23:00 墨西哥央行公布货币政策会议纪要

23:30 2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参与一场问答

•​周五

01:00 2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济发表讲话

编辑：王晓伟

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