美国7月PCE前瞻：核心PCE料将升温

美国7月份个人消费支出（PCE）通胀报告可能让投资者确信，美联储下个月将进行首次降息，但市场专家表示，PCE数据可能引发金价突破区间。此外，不要指望美股会因此得到提振。

分析师预计美联储偏爱的通胀指标将显示，7月份PCE数据将使美联储下个月降息的时间表变得复杂。投资者担心最新报告可能无法为金融市场提供足够的清晰度，以了解美联储将降息的速度和幅度。

据《华尔街日报》对经济学家的调查，经济学家们预计7月份的PCE同比增速将维持在2.5%不变，而剔除了波动较大的食品和能源成本的核心PCE同比增速预计将小幅上升至2.7%，高于前一个月的2.6%。

NFJ投资集团管理董事兼投资组合经理伯恩斯·麦金尼表示：“美联储9月份的降息已经相当确定，PCE的趋势不会改变这一点。美联储已经明确表示，他们将从9月份开始进入降息周期。”

美联储主席鲍威尔上周给出了迄今为止最强烈的信号，表示“时机已到”，将采取宽松货币政策，因为近几个月的经济数据显示通胀正坚定地回到美联储2%的目标。

PCE报告是否支持反通胀情景？

一些投资者认为，如果即将到来的7月份通胀数据符合预期，那么很难证明美联储对降息有“突然的新态度”。Rockefeller Treasury Services的总裁兼首席经济学家芭芭拉·洛克菲勒表示：“从这份PCE数据预测多次降息似乎是不合理的，9月份单次降息还可以理解。”

其他人认为，尽管核心PCE可能出现温和上涨，但反通胀趋势仍将持续。麦金尼周二表示：“鲍威尔一直警告不要过于关注单一数据点，如果你看趋势，无论这次数据发布如何，反通胀趋势已经相当确定。”

EY的首席经济学家格雷戈里·达科表示，经济基本面指向可持续的反通胀，因为定价敏感度提高、住房成本通胀放缓、工资增长温和以及生产力增长强劲等因素都将继续推动通胀向美联储2%的目标靠拢，尽管存在能源价格冲击的风险。达科周三写道，他的团队预计，到2024年底，核心PCE同比增速将放缓至约2.5%。

另一个金融市场关注的关键问题是，美联储是否将在9月份降息25或50个基点，但分析师表示，周五的PCE报告对解决这一困惑作用不大。

市场可能过于激进地押注今年的大幅降息。根据芝商所的美联储观察工具，周三，联邦基金期货交易员预计9月份降息50个基点的可能性为36.5%，高于上周的24%。同时，降息25个基点的可能性降至63.5%，低于一周前的75%以上。

顾问资产管理首席投资策略师马特·洛伊德表示，PCE报告不再像以前那样对美联储决策有那么大的影响。“现在劳动力市场可能是决定下一次会议是降息25还是50个基点的关键。”特别是，如果9月6日公布的8月份就业数据与7月份的招聘放缓和4.3%的失业率相符，那么劳动力市场可能会成为美联储决策的决定性因素。

洛伊德表示，由于美国劳动节周末临近，投资者可能选择“风险中立”的立场，因此金融市场可能对周五的PCE数据反应不大。不过，下周的8月份就业报告将受到美股市场的更多关注。

洛伊德没有排除周五金融市场波动加剧的可能性，因为预计市场交易量仍将保持较低水平，这可能会“扭曲美债和美股的回报”。根据道琼斯市场数据，本周美债和美股的交易量一直很低，周二的交易量是自2023年8月28日以来最低的一天。

编辑：王晓伟

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